永续合约手续费和时间有关吗

看到这个问题,可以说是绝大多数投资者都想了解的问题,不过对于不了解永续合约的投资者来说,对于这个问题是一脸懵,其实永续合约是一种新型的合约,它是从传统的期货合约演变来的,但是相比于期货合约,永续合约没有到期或者结算日,它更像是一个保证金现货市场,因此它的交易价格比较接近于标的参考指数价格,了解完永续合约之后回归到正题,

尽管合约市场表现得十分积极，陆续涌现出十余家合约交易所，但市场规模却在压缩。CryptoCompare数据显示，今年一月，期货交易量在整个市场交易量中占比为24%(546亿美元)，相比去年12月（763亿美元）缩水28%，BitMEX一月交易量也环比下降41%。

流动性和深度是交易所运营合约不可避免的难题。交易一旦缺少流动性和深度，用户就难以及时平仓，势必造成损失。对于这个问题，包括BBX、Bibox、bybit在内的大部分交易所，都提供返点吸引流动性做市商——向Maker（挂单）给予0.025%的费用补贴，向Taker收取0.075%的交易费，二者相差的0.05%则归属交易平台所有。

第三个难题是产品同质化。诚然，BitMEX给业内树立了一个标杆，但后来者一味模仿似乎也并是长久之计。要想占据更多的市场份额，关键还是凸显特色，比如开设永续合约的模拟盘，目前也仅有几家交易所正在尝试。

以BBX平台的BTC/USDT永续合约为例，它的"合理价格=指数价格*(1 资金费用基差率)“。这里“资金费用基差率”变动幅度很小，最大的变量还是“BTC指数价格”，而其取自Bitstamp以及Coinbase现货价格，按照1:1的权重进行折合计算。

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年10月，FCoin日本版（FCoinJP）上线，不少人看空旗下代币FJ。BBX顺势推出了FJ/USDT永续合约，乘势收获数千用户，该合约也在一个月后下线。除了FJ，BBX还曾上过GTC、HT、Grin等红极一时的代币永续合约。

不少交易所为了避过雷坑，开始引入稳定币作为衡量标准，开设了USDT合约。“USDT波动性比较小，可以更好地衡量合约盈亏状况。”林嘉鹏介绍说，“用USDT做合约保证金做空TRX，只要TRX跌了，就可以获得收益。”

永续合约则是通过自动减仓，减少对手盘仓位，降低市场风险，不存在穿仓分摊的情况，用户建仓后也可以随时平仓提取收益。

作为交易量前五的交易所，尽管币安目前尚未开通永续合约及其他合约产品，但何一表示未来如果市场真的选择了永续合约等高杠杆产品，币安也会考虑奋起直追。

何一则认为，永续合约作为一款金融衍生品，并不成熟。“整个交易行业还在一个探索期，处在一个非常非常早期的阶段，目前金融衍生品普遍都不是特别的成熟，永续合约这种高倍杠杆的金融衍生品，*性太重。”

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不过，何一对此却并不认同，她认为“兵不在多在于精”。“不管是产品还是技术，等它足够强的时候，你的整个团队其实也不用这样特别大。”

非小号数据显示，在2018年10月之前，交易量排名前十的交易中只有两家开设了期货交易——BitMEX以及OKEx，并且只有BitMEX开设了永续合约。去年10月之后，包括OKEx在内的11家交易所陆续开通了永续合约，最高可以提供百倍杠杆。

“永续合约的门槛是很高的，必须对金融有着较高的理解才能开设。”林嘉鹏坦言，“如果定价不合理，一味参考别人的指数，市场剧烈波动时导致出现延迟，哪怕只有0.05秒也会让用户损失惨重。”

此外，由于交割合约存在“插针”与在交割日市场易*控、杀空杀多、定点爆仓、穿仓分摊等问题，导致很多使用交割合约进行套期保值的量化团队损失惨重。永续合约由于价格设计使其避免了恶意“插针”爆仓的风险，而这点也是一些量化团队而言是极为看重的。

标签： #手续费 #合约 #时间