1月26日消息,BitMEX联合创始人Arthur Hayes详细比较了银行资金融通工具“买断违约”(BTFP)和“贴现窗口”(DW)的不同影响。在BTFP机制下,银行可以用市值80美元的债券作为抵押,从联邦储备银行获取100美元的贷款。而在贴现窗口操作中,80美元的债券只能换取80美元的贷款。 Hayes指出,如果美联储在3月的FOMC会议上不采取减少量化紧缩或降息的措施,债券市场可能会出现大规模抛售,进而加剧银行资产负债表上持有至到期(HTM)证券的损失。这将导致存款人为了更高的利率转向货币市场基金(MMF),使得银行面临偿还存款人资金的压力。在这种情况下,如果没有“买断违约”(BTFP)机制的支持,银行只能依靠贴现窗口(DW)以市场价值获得贷款,而市场价值随着债券价格下降而减少,这最终可能导致银行因无法弥补未实现的损失而破产。
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