中央集权的机构从DeFi中获得了巨大的利益。例如，作为稳定货币的USDC的发行公司Circle利用用户铸造的USDC储备购买政府债券，从中获得了大量利润。制造商的合同:P-USDC-A持有最多的USDC，但马克尔道处于亏损状态。根据maker burn页面上的估算，截至11月3日，按照目前的数据，MakerDAO预计一年亏损560万美元。

在Circle与美国财政部合作制裁Tornado现金相关地址后，这一矛盾进一步加剧，USDC占了MakerDAO一半以上的抵押品，给MakerDAO带来了集中化风险。逐渐降低暴露于USDC的风险已经成为马克道的必然选择。

面对亏损的双重压力，积极利用抵押物中的稳定货币获取收益，似乎是一个不错的办法。最近，比特币基地和双子星在马克道P中争夺稳定的货币市场份额，这使得马克道和其他DeFi协议找到了新的盈利方式。

MIP13c3-SP12在资产负债表中表达了通过稳定货币投资短期债券的意向。6月，马可道投票通过拨款5亿戴购买国债和债券，通过P兑换成，再用于投资。9月7日，比特币基地在马可道论坛提出MIP81:比特币基地USDC机构奖励的提议，希望马可道注册比特币基地Prime的账号，将P中USDC的约33%(约16亿)转到比特币基地Prime托管，通过比特币基地获得收益。收益视USDC存多少而定，每年1%-1.5%不等，不收托管费。

事实上，USDC是由比特币基地和Circle共同建立的中心财团发起的。因此，作为利益相关者，比特币基地正在不断推动USDC的采用，例如开发USDC产品套件，以吸引零售商、机构和开发商开发USDC生态。在此之前，比特币基地一直在向账户中持有USDC的用户提供奖励。

这一提议也是比特币基地首次将USDC奖励计划扩展到机构用户。从MakerDAO开始，将来可能会有更多的机构或DeFi申请获得USDC奖励。因此，此举被视为在熊市中维持USDC市值的行动。

MIP81的提案最终在10月24日被名义调查投票通过，创客道将利用这些资金参与比特币基地的USDC机构激励计划，创客治理几乎可以瞬间在比特币基地Prime上完成退出。比特币基地每月根据平台上资产的加权平均价值计算报酬，而马克尔道声称这一提议的实施将为自己带来约1500万美元的年收入。这将使MakerDAO扭亏为盈。

马可道的治理分为两部分，先通过投票，再通过高管投票。MakerDAO在开始赚取这笔收入之前还需要做很多准备工作，包括对合同的法律审查，以确保Maker Governance能够控制流动性，并且没有第三方有能力阻止Maker Governance执行决策。

GUSD与马克尔岛合作公告的帖子，其中最重要的是双子星对马克尔岛的营销激励，希望在马克尔岛生态系统中更多地使用GUSD。根据双子座提出的方案，从2022年10月1日起，未来三个月内，只要GUSD在P的月均余额超过1亿，双子座将为这些GUSD提供1.25%的年化固定利率。

从CoinGecko可以看出，当时GUSD的发行量只有3.11亿，而在马克道P这个数字几乎为零。

然而，双子座的方案比比特币基地的方案更安全、更方便。它不需要MakerDAO来转移P中的令牌，只需要保证P中有足够多的GUSD，数据也可以通过Dune Analytics直接跟踪。三个月期满后，可根据结果按相同方案延期或更新。MakerDAO需要做的唯一一件事就是从作为KYC实体的Gemini那里接收奖励，然后根据Maker Governance的指令转移奖励。

这将使MakerDAO有更多的机会获得资金，并且不会比以前增加额外的信用风险和托管风险。

加密企业家Eric Kryski在MakerDAO论坛上表示，从监管机构和大多数律师学者的角度来看，Paxos和Gemini的稳定货币存款信托结构优于Circle。存款信托是受监管的金融机构，在结构和监管要求上更接近于银行和信用社。与Circle的货币传送器相比，GUSD更类似于存款收据。如果一个金融机构破产了，他们的债权就不一样了。

这种做法大大增加了双子GUSD的市场份额。如上图所示，10月份，P中平均GUSD余额约为2.83亿，已经达到双子座的奖励标准。

根据CoinGecko的数据，截至11月3日，GUSD发行量创历史新高，达到6.25亿份，较9月29日的3.11亿份增长101%。根据以太扫描，在《创客:GUSD P》中有3.03亿GUSD，占总GUSD的47.3%，甚至超过了《双子座》中的数量。Dune Analytics上的图表还显示，MakerDAO的GUSD总量和GUSD数量最近急剧增加，而DEX的数量则有所减少。

戴统计数据显示，中国人口为28.9亿，人口为4.96亿，人口为3.03亿。在USDC和GUSD都给予马克尔道激励的情况下，USDP有些尴尬，是否加入竞争还未可知。

直接借款更激进，但也可以扩大MakerDAO的盈利能力，将USDC的潜在交易对手风险转化为比特币基地的借款风险。因为有BTC和ETH抵押作为支撑，比特币基地本身是合规的，有良好的信誉，不会让马克尔道承担太高的风险。将来，DeFi和CeFi的这种组合可能会进一步发展。

总结随着双子座和比特币基地的竞争，马克尔道有望扭亏为盈。GUSD的发行量在过去一个月增加了101%，这可能会使更多稳定的货币发行者看到机会并加入这场战斗。

与马克尔道等大量稳定币的DeFi协议，也有望改变过去“工人”的局面，分享稳定币发行者的利益。马克尔道的成功也让其他DeFi协议看到了盈利的希望。直接给比特币基地发放贷款更激进，DeFi和CeFi结合可能带来更大的利润增长空 room。

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