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引言在最近的文章中，我总是用“贵”和“便宜”的估值来评价一只股票、一只基金或一个行业。很多人还不知道“估值”的具体含义。今天我就用通俗的语言举几个例子来帮助大家理解这个概念。如果能简单理解估值的意义，对我们的投资之路会有很大的帮助。

估值倍数(PE)反映了价格与价值的博弈。市场价格随时都在波动，一家公司的股价也在波动，但始终围绕着这家公司的价值。所以我会一直回归初心。估值倍数的计算方法有很多种，对于新手来说并不重要。重要的一点是要记住是和公司市值、股价、净利润挂钩的。

公司市值很大。如果它的利润跟不上它的市值，PE就会上升。从狭义上讲，如果你投资了这个企业，你需要更长的时间才能收回资本。

如果利润上升，市值还没有开始变化，市场已经看到了公司业绩的改善。如果要维持PE，必然会推高股价，这是大家获利的根本原因。

我们举个简单的例子。比如一家头部科技公司，市值5.79万亿，净利润巨大。其股价一度触及740多元(现在跌了不少，但也有600元。你应该已经猜到是什么公司了。

如果估值过高，会面临哪些问题？如果现在配置一个过热的赛道，说白了就是行业平均估值过高。首先恭喜你。不要惊慌。你买了一个大家都很认可的领域。这个领域的基本逻辑是没有问题的。

但短时间内，高估值会让行业持续震荡(因为早买的人在卖，新人在进，行业会出现波动)。

所以尽量避免在行业或主题过热的时候加入这个板块。虽然问题不大，但收入肯定不会可观，而且要花更长的时间才能走出来。

如果真的在高估值买入，不要天天看，要么继续定投等待微笑曲线，要么就等，上涨需要一段时间(1-2年都有可能)。吸取经验，下次大家都冲进去的时候尽量不要配置过热的赛道。,

如果你能明白估值和股价的关系，你就能成功晋级到一个新的阶段，你就能知道我现在能不能买到这张票，敢不敢在下一个熊市开始。

比如最近很多人不看好的一些领域，他们的PE已经跌到了相对安全的水平。虽然上升不会那么迅速，但至少不会让你在估值高的红海里吃亏。

每个行业的平均PE不一样，不仅要和去年同期比，还要和去年同期比。现在沪深300估值回归正常区间，确实是个好消息。任何事物都有一个周期，从简单的估值水平来投资其实是有效的，只是超出的部分比较少。

这个阶段的机会是震荡市场的，个股的机会大于老基金，因为基金的操作模式是一直持仓。但如果买一只现在跌不动的股票，后市的成长性是非常可观的。

而且现在新基金的优势更加明显，因为新基金现在就可以开始建仓，比老基金的成本低很多。

但是目前新基金面临的问题是没人敢买，很多新基金募集不成功，确实很遗憾。这也是资本市场的通病，无法改变。反正我还有几只重仓股在等着，所以不着急。

逆向思维与人性的博弈，依然是投资路上的敌人。认知在少数人手里，韭菜继续长。真的希望大家认真看完文章，慢慢体会，早日摆脱韭菜圈，在自己的认知能力范围内挣钱。

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玩得开心！

2021年5月7日北京

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作者:杰夫，自由投资者。运用价格投资的逻辑，可以帮助大家通过资本市场获得认知中确定的收益，共同实现财富的自由。

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