2023年铜价价格曲线

第二次大跌(8月-10月中旬):国内弱现实强预期,市场存在旺季预期,而欧美经济边际走弱,油价反弹使得通胀预期重返,铜价冲高回落。

国内铜终端消费主要集中在电力电缆、家电、汽车、房地产等行业板块。其中电力电缆占比接近37%,建筑占比21%,家电(空调等制冷设备)占比15%,汽车行业占比8%。

展望2024年,地产竣工端存在走弱风险,家电用铜需求增速预期回落。另外,考虑到未来空调需求趋向饱和和现阶段库存压力较大,2024年空调企业政策均保守。

据数据显示,2021-2023年铜产能产量逐年增长。其中,2023年10月全国精炼铜产量为113.1万吨,同比增长13.3%。2023年1-10月全国精炼铜产量为1069.2万吨,同比增长13.6%。

铜价近三年图表查询

如上,通过LME铜库存和铜价格走势对比显示,铜价和库存呈反比,LME铜库存下跌,铜价上涨;LME铜库存低位震荡,铜价高位震荡;LME铜库存上涨,铜价则下跌。对铜价的判断,可以根据LME铜库存来预判。截止2023年12月29日,LME铜库存75975吨,较年初上涨88.93%。

年的需求亮点可能来自:一、绿色能源带来的耗铜增量;二、海外降息预期带动的地产回暖。2024年风电、光伏等新能源装机及相配套的新型电力系统建设将带来约314万吨铜需求,年增速接近20%。市场对美联储政策转向预期升温,10年期美债收益率从峰值回落,抵押*款利率也随之回落,建筑商对新建住宅的投资开始增加,或促使地产行业逐步回暖。

综上所述,2024年铜整体供应较2023年偏紧,需求端因新兴领域加持而具备韧性。2024年铜价整体或仍维持宽幅震荡为主,但价格中枢上移。

年受*后需求回补、地产竣工亮眼、高温天气催化、扩内需政策扶持和低基数效应等因素作用,家电行业表现不俗。

近30年铜价格一览表

第一次大涨(1月):春节前受美联储加息幅度放缓,国内*后需求复苏预期以及南美铜矿干扰事故影响,铜价大幅上涨;

据不完全统计,2023-2025年,铜新增产能在223万吨左右。但重点关注中条山有色、国兴烟台、恒邦股份、白银有色、广西南国炼厂的产能释放节奏。注意“铜精矿—粗铜—精铜”的供应传导,链条上游的扰动会影响偏下游的产量实际释放节奏。

年以来,空调产品为整个家电行业增长最好的品类。随着国内寒冬季节的到来,内销市场也进入了“冷冻期”,然而海外市场与此同时却正在进入订单高峰期。从排产端来看,Q4内销排产不温不火,出口排产却节节攀登。在低基数、低价原材料与海运成本、*币汇率波动及海外家电低库存等多重因素的利好下,家电出口呈现良好恢复。预计家电板块2024年增速在2%,对应耗铜量4万吨。

供应方面,2024年中国粗铜产能同比增加约10%,但考虑到铜精矿供应增速仅为3.95%,预期2024年国内电解铜的释放速度将小幅下滑。海外铜矿依然存在地缘政治等压力,叠加增速放缓,矿端或将成为2024年供应侧的重点关注对象。

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