币减产意味着什么

按照目前的币价和算力来看,两者的相对变化已经错位。如果在此基础上迎来比特币第三次减产,未来半年矿业将会面临怎样的局面?

如果将减产前半年(按180天统计,不含减产当天)和减产后半年(按180天统计,含减产当天)的区间作为一个减产效应周期的话,按照5月10日为预计减产日来推论,比特币第三次减产效应期为2019年11月12日至2020年11月6日。

第二种可能的发展趋势是,本次减产后币价下跌了,并跌至突破矿业的生存红线时,比如开机亏本时,那么算力可能会下降。如果当币价跌幅大于算力跌幅时,说明市场上仍然有算力盈余,此时可能会继续淘汰算力。当币价跌幅小于算力跌幅时,此时可能会有新的算力重新进入市场,其动力是未来的币价上涨空间。这里,算力下跌的幅度大小取决于矿工生存红线的高低。

减产后半年,币价从12.27美元涨至128.35美元,涨幅高达945%。同期全网算力从27.62TH/s上涨至104.78TH/s,涨幅约为279%。币价涨幅远高于算力涨幅,第一次减产后半年,矿业整体获得超额利润,生存环境较减产前半年有较大改善。

比特大陆董事长兼CEO吴忌寒不久前在比特小鹿421丰水节上表示,其个人观点是,综合考虑存量矿机分布等因素,预测减半后全网算力下降20%。如果算力下降,那么币价大概率也是下跌状态,算力下跌20%相当于回到去年11月的水平,但当前币价较那时已经下跌了20%左右,如果再跌,矿业获利的承压会较去年底更大,这对提前加码布局减产周期的矿工而言,打击可能不小。但从长远看,这或是矿业内部调整的一次机会。

比特币减产时间历史

从比特币前两次减产的历史数据来看,其币价在减产前后半年内都会迎来一波较大幅度的上涨。今年2月,比特币成功站上了10000美元重要关口,开年一个月的涨幅就超过了30%,这让市场对减半后的行情充满了期待。

另一种关联是币价和全网算力非同向发展,即同时期一个上涨,一个下跌。但假设矿工都是理性人,趋利是挖矿的主要动力,那么当币价上涨时,全网算力不太可能下跌。反过来,当个币价下跌时,全网算力仍然可能上涨,比如2018年和当前。这时候全网算力持续上涨的动力可能来自于未来币价上涨的预期。

按照截至4月21日的数据来看,本次减产前半年币价下跌了21.70%,算力上涨了22.19%,矿业处于生存环境的第四种可能中,此时,矿业的获利承压已经较大了。在此基础上,结合按照前两次减半的趋势来看,本次减半后矿业生存环境的理论变化可能有3种。

矿业的第四种生存环境是当币价下跌,但算力增长时,此时币价的跌幅虽然仍然在矿业的承受范围内,但挖矿的收益空间被进一步挤压了,内部竞争会变得激烈,未来算力增长与否取决于矿工对未来币价走势的判断。当前的矿业就处于这种环境,由于丰水期可能降低挖矿成本,且半个月有减半预期,目前的算力并没有显现出趋缓的态势。

根据BitInfoCharts的数据,在减产前半年内,比特币的币价从减产效应期开始的8776美元涨至最高10331美元,此后一路下跌,最低跌至3月16日的5005美元,截至4月22日,币价反弹至6872美元。比特币的币价在减产前半年内下跌了21.70%,而且目前仍然低于半年内平均水平。

破发的币还能回升吗

第一种是当币价上涨,全网算力也上涨时,如果同期币价涨幅大于算力涨幅,则矿业处于繁荣期,挖矿可以获得超额利润;如果同期币价涨幅低于全网算力涨幅,此时挖矿仍然能获利,但存量算力博弈会压缩获利空间。

无论参考哪一组数据,都指向了同一种推论,即第二次减产带给矿业的红利已经大幅降低了。从前两次减产数据来看,虽然减产前后半年内,币价和算力都上涨了,但涨幅已经缩小,表现出一定的边际形态。而且更重要的是,币价和算力的相对涨幅在缩小,当涨幅接近时,即使币价涨幅大于算力涨幅,预期挖矿收益仍然会下降。半个月后即将迎来比特币第三次减产,在此趋势下,本次减产后半年矿业将会面临怎样局面?

如果不按减产后半年算力涨幅降低的假设推论,而按照今年以来日均增长0.50%的算力来推论,那么减产后半年算力将增长90.15%,这时矿业必然获得超额利润的币价分界线将在13056.8美元左右。

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