原作者:伊格纳斯，研究员德菲

原始编译:0x11

在的崩溃中，稳定的货币受到沉重打击，但戴、和仍然坚挺。现在，GHO和crvUSD正准备加入这一领域，并带来新的创新。

随着监管机构打击BUSD，DeFi稳定货币将迎来新的发展机遇。以下是一些看涨的案例:

戴应该是赢家，因为戴有货币溢价(超出其价格的额外价值)，这归因于:

现货流动性

久经考验的美元挂钩

支持大量的DeFi协议

在现实世界中的采用和普及

同理，货币溢价适用于所有中央集权的稳定货币。溢价的程度取决于它们的采用、合规性、流动性和信任度。现在，SEC对BUSD的指控打破了BUSD对USDC和USDT的货币溢价，但主要是对DeFi稳定货币的溢价。

你可以把这个溢价看成是美元相对于其他货币的溢价:它来源于储备货币的地位、政治稳定、军事经济实力和金融市场，涉及诸多因素，需要时间积累。要了解更多信息，您可以阅读这篇文章。

汇率不稳定的货币，如和正在建立自己的货币溢价，以赶上戴。他们看起来像替代品，但他们都有自己的目的。

在监管机构的许可下，戴已将重点转向从RWA(真实资产)中赚取收入。它的目标是成为一种由分散且灵活的抵押品支持的不偏不倚的世界货币。

Liquity (LUSD)有着同样的使命:成为“最去中心化的稳定货币，能够抵御各种审查”。然而，它是通过最少的治理、无RWA风险敞口、仅使用ETH作为抵押品，以及不放弃盯住美元(与戴不同)实现这一目标的。

由于设计和不可更改的智能合约，的市值可能无法超过戴。然而，对于那些担心集权和审查风险的人来说，这是一种与美元挂钩的利基稳定货币。

Frax的策略不同。s·卡泽米安(S. Kazemian)在接受Blockworks采访时表示，“一个与美元挂钩的稳定货币，不会大规模地“通过虚假或真实的去中心化”来逃避监管。他们甚至申请了一个尽可能靠近美联储的美联储主账户。

美联储的主要账户将允许持有美元，并与美联储直接交易，使FRAX成为最接近无风险美元的稳定货币。这使FRAX摆脱了USDC作为抵押品的限制，将其市值扩大到数千亿美元。

FRAX并不是一种真正稳定的货币，它也没有戴的货币溢价。目前，FRAX正被用来从其巧妙设计的飞轮生态系统中榨取每一分利润。相比之下，戴的大部分供给都放在钱包里，作为应对市场波动的储值资产。

Frax的收入和效率最大化是其差异化因素。FRAX已经围绕Frax建立了一个完整和集成的DeFi生态系统:

Fraxswap

法国人

弗雷斯费里(桥)

弗莱克斯

每个功能都有助于增强FRAX的实用性。

Synthetix的sUSD也很实用，与其DeFi生态系统密切相关:

Kwenta & # 8211交换

莱拉& # 8211；选择权

多项式结构拱顶

泰勒斯& # 8211；二元期权

sUSD的采用依赖于其DeFi产品的增长，但其货币溢价很低。

Maker正在向一个有趣的方向转变，它希望像Frax一样建立自己的DeFi生态系统。Maker正在构建贷款协议和合成LSD & # 8211EtherDAI为DAI创建更多的用例和需求。

我最初的想法是，Spark protocol是Aave明显的竞争对手，是对$GHO的反击，但这并不意味着Maker和Aave以后不会合作。

其实我觉得合作是可以实现双方共赢的。让我解释一下:

Frax的一切都集中在授权FRAX稳定货币上。同样，Maker的新协议将有助于增加戴的实用性。对Maker来说，戴作为一种不偏不倚的世界货币是最终目标，而新协议也是为了实现这一目标。

但Aave有着不同的使命:它努力成为头号货币市场协议，而GHO是实现这一目标的工具。

简而言之:戴是使命，星火协议是工具；对Aave来说，货币市场是使命，GHO是工具。

金星稳定货币VAI就是一个很好的例子。这是BNB链条上一个成功的贷款协议，TVL 8.55亿美元。当其市值达到2.5亿美元的顶峰时，VAI的供应量大于FRAX。但现在它的交易价格低于挂钩价格(0.94美元)，24小时交易量只有6万美元。

VAI不是金星的核心，但它的使命是服务于贷款协议。然而，$ term帮助金星成长到今天的位置。

无论如何，如果创始人真的这么认为，那么所有稳定的币都是可以共存的，甚至是互相支持的。使DAI在Aave上可用意味着该协议可以铸造更多的GHO，并且也可以在Spark协议上得到支持。

同样的逻辑也适用于Curve的crvUSD。Curve是DeFi中即期流动性的支柱，crvUSD将有助于提高协议的资金效率。因此，crvUSD不会对或戴构成威胁，它实际上可以增加所有DeFi稳定硬币的现货流动性。

因此，我看好DeFi稳定硬币，因为它们提供了独特的差异化。他们认识到监督的重要性，但他们有不同的处理方式:

戴和抵制审查，而Frax则尽可能地接近美联储。

虽然GHO和crvUSD看起来更有竞争力，但他们的重点是改进底层协议。他们可以一起工作，用自己独特的方式成就对方。此外，在监管者的密切关注下，合作比以往任何时候都更有必要。

温馨提示：注：内容来源均采集于互联网，不要轻信任何，后果自负，本站不承担任何责任。若本站收录的信息无意侵犯了贵司版权，请给我们来信，我们会及时处理和回复。