作者:菠菜菠菜

市值100亿的稳定货币BUSD表示将关闭？美国在加密行业的影响力能有多大？BUSD被关闭意味着什么？稳定货币有多重要？稳定的货币存在的意义是什么？菠菜来说说大家耳熟能详的稳币，希望能让更多人对稳币有更深入的了解。

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https://twitter.com/wzxznl/status/1625501491669917698? s = 20 & amp；t=fpv4pyfvSrg8_M2TLcqTmw

u:加密不可分割的资产。

加密界应用最广泛的东西是什么？比特币？以太坊？都不是，而是一个稳定的硬币，我们一般都称之为u。

新人想买币一般先做什么？在交易所买你。

当人们认为市场会下跌时，他们通常会怎么做？把手中的钱换成u，避免危险。

狗场要出货走的时候一般会怎么做？卖掉你手中的硬币。

在加密的世界里，每个人似乎都离不开稳定币，但你真的了解稳定币吗？为什么稳定的货币是“稳定”的？稳定的货币存在的意义是什么？

菠菜会先为大家回答以上问题，然后说说BUSD。

稳定货币对加密的意义

首先，稳定的货币存在的意义是什么？你可以先想象一个没有稳定货币的加密世界。

如果稳定货币不存在，我想买一个法国货币的比特币，购买流程可能是这样的:卖家提供支付通道——我把钱转到卖家的支付通道——我提供钱包地址——卖家把BTC转到我的地址。这一套过程要十几分钟甚至几十分钟。确认比特币转账至少需要十分钟(确认一个区块需要十分钟)。如果是场外交易，很容易跑路。而且由于加密资产的高波动性，几分钟内就可能出现剧烈波动。可能我花了一万块买了一个比特币，拿到手的时候已经降到八千块了。等待时间长了，会伴随着很多不稳定因素。对于机构这么大的资金量，找到对应的交易对手比较困难，卖出会很麻烦；

然后，有了稳定的货币，人们就可以把法币兑换成稳定的货币，存放在钱包里。有了稳定的货币这种低波动性的价值载体，人们可以随时在交易平台中交换和交易其他加密资产，从而在不同的波动性加密资产之间有一个稳定的交易媒介，为机构的大量资金提供一个安全稳定的载体。

因此，集中式稳定货币的意义在于其低波动性，不仅可以在市场剧烈波动时作为价值存储成为“避风港”，还可以作为交易媒介在交易平台上快速撮合买卖双方，大大提高了交易效率，为整个加密市场承载更大的资金量提供了安全的价值载体。

稳定货币的内在差异

那么稳定的货币如何保持“稳定”？大家平时说的中央集权的稳定货币和分散的稳定货币有什么区别？

首先，最重要的中央集权的稳定货币:

集中稳定币是集中发行人通过链下资产的抵押，在链上发行的加密资产。简单来说，链条上发行多少稳定币，保证1:1兑换和机构在银行存款一样多。

比如这次事件的主角USDT、USDC、BUSD，都是集中稳定币，这三个稳定币占了整个稳定币的半壁江山。所以实际上我们可以把这些U理解为机构手中的美元的连锁兑换凭证，而有了这个兑换凭证，我们就可以去机构1:1兑换真实的美元，这就是为什么集中稳定的货币是“稳定”的，机构只需要保证有足够的美元可以兑换。

分散稳定货币

至于去中心化稳定币，菠菜将其归类为智能合约而非中心化机构产生的稳定币，去中心化稳定币又可分为过抵押稳定币和算法稳定币(下跌的是算法)，当然也有过抵押 算法稳定币，但菠菜会主要介绍过抵押稳定币，比如大名鼎鼎的戴和即将推出的和crvUSD。

超额抵押的稳定货币，顾名思义，就是只有超额抵押才能产生的稳定货币。比如在马克尔道，我拿价值100元的以太坊做抵押，只能产生价值65元的戴，依靠智能合约进行清算和治理。那么，除了发行主体不同，中央集权的稳定货币和分散的稳定货币的功能和作用是不同的。

区别一:集中稳定币的发行意味着外界的真实货币流入加密世界，扩大了资金规模(不是用空 seal而是用抵押品)，而分散稳定币的发行目前并没有导致市场规模的扩大，这与它的产生方式有关。本质上，稳定币的过度抵押是通过锁定抵押物的流动性产生的，不属于外界进入加密世界的资金。

区别二:中央集权的稳定货币可以在市场剧烈波动时充当“避风港”，因为其背后的中央集权发行人以抵押法令保证其价值的方式。如果过度抵押的稳定货币以波动资产作为抵押，在市场剧烈波动时，将面临极大的变现风险，无法安全地作为价值储存手段。

中央集权的美元稳定货币是占主导地位的加密。

如果把中央集权的稳定货币作为抵押品，那么超额抵押的稳定货币更像是换了壳的中央集权的稳定货币，所以超额抵押的稳定货币的意义更像是一个杠杆工具。人们可以通过抵押资产获得超额抵押的稳定货币，以提高资产杠杆和资金使用效率，然后再购买抵押产生的超额抵押的稳定货币或赚取利息。

我们来看一下目前整个稳币的市场份额。中央集权的稳定货币三大巨头、、市值加起来有几千亿，而戴作为市值最高的去中央化稳定货币，市值也只有50亿，可以说是中央集权稳定货币面前的小弟。经过这么多准备，大家都明白了，中央集权的美元稳定货币，是稳定货币中的妥妥的老大哥。

美国在加密行业的影响力能有多大？

你会发现一个现象，就是几乎所有稳定的货币都是以美元计价的，那是因为美国有美元霸权。什么是美元霸权？即美国可以通过印白皮书或增加一些数字来换取其他国家的商品或服务，也可以通过印钞票把危机转移到全世界和美国的一些独有特权上。

美元霸权是个大话题。了解了美元霸权和美元潮，就能理解为什么会出现比特币冲到6万美元的牛市和美元利率缩水导致的熊市。想了解更多，可以看菠菜和@BirkSamo写的一篇关于美元霸权和稳定货币的研究报告。

主流稳定货币是美元霸权的延续吗？

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研究报告的结论是，稳定货币作为现实世界美元的映射，本身就是美元霸权对加密货币世界施加影响的最佳桥梁。所以既然前三种稳定货币都是用美元抵押的，自然会受到美国的监管，而USDC和BUSD的发行商Circle和Paxos都是美国的持牌机构(在美国领土上自然要听老大的话)。

因此，即使是美国境外的USDT发行人Tether也无法逃脱美国的管辖。Tether因隐瞒其储备真相被美国商品期货交易委员会罚款4100万美元。那我们就明白了，这些稳定的货币发行者不得不听美国的话。如果他们不听，美国有很多方法惩罚这些发行人。

为什么偏偏是BUSD？

我相信，如果BUSD被阻止，每个人都能感受到美国的影响。市值100亿的BUSD说不做，为什么要做BUSD？菠菜和SBF有些关系，这在某种程度上是政治和个人的。

大家一定知道FTX商业帝国的崩溃，有多少人的资产无法在FTX交易所取出，造成了多少巨大的负面影响。

事实上，SBF与美国政治密切相关。在SBF事故后被揭露出来:大约37%的美国国会议员接受过SBF的政治捐款，甚至包括新上任的美国众议院议长麦卡锡，因此不难想象美国政界有多少人在FTX拥有资产或投资了SBF相关项目，也不难想象这些政客在FTX衰落后遭受了多少损失。

如果我们点击《BUSD》的出版商Paxos的官网，可以发现除了BUSD，还有一个稳定的美元USDP，那么为什么只有BUSD订婚了呢？不排除这是针对币安的，也有人可能会说币安被私自多收了一些违法行为。所以让我们假设《USDC》的出版商Circle也是这么做的？它会像BUSD一样结束吗？还是要交罚款，规范一下？

那么BUSD被关起来意味着什么呢？

菠菜个人觉得这意味着美国的话语权和控制权在加密世界进一步巩固。为什么这么说？菠菜认为，在加密的世界里，谁拥有稳定的货币，谁就拥有话语权，甚至是一些协议的生杀大权。为什么这么说？去中心化的稳定货币能逃脱美国的管辖吗？让菠菜放在一起。

讲一个事实:目前，最大的分散稳定货币戴60%的抵押品是稳定货币。这是什么意思？也就是说，戴之所以能够保持与美元挂钩，并且稳定，很大程度上来自于。如果抵押品都是不稳定的资产，戴可以在极端的市场条件下轻松脱钩。稳定的货币一旦严重脱钩，人们就很难继续信任和使用它。

所以为什么说掌握了稳定的货币也就掌握了一些协议的生杀大权呢？如果你打开以太坊区块链浏览器，找到USDC的智能合约，你会发现一个叫黑名单的功能。这是干什么用的？没错，就是黑名单，以太网上的任何地址都可以被黑(包括协议)。

封锁意味着该地址的所有USDCs将被冻结，无法执行任何操作。想象一下，如果美国要求USDC否决马克尔道协议会发生什么？这也是稳币话语权的恐怖之处。如果美国愿意，它可以通过稳定的货币发行者，甚至在BSC链上，黑掉他们想要制裁的任何地址。

所以，这一次的货币安全不仅仅是失去一个稳定的货币那么简单，更是被剥夺了话语权。加密世界要想真正去中心化，抵制审查，就需要一种非美元、不受美国控制的稳定货币。在美元霸权的背景下是很难实现的。马克尔道也意识到了这个问题，已经开始着手一个真正去中心化，脱离美元的计划。

困局终将被打破。

虽然加密世界似乎与“去中心化精神”背道而驰，但我们很难看到此时技术的发展，就像马车时代的人很难想象汽车取代马车的未来一样。比如PC时代的旧互联网用户总是鄙视移动互联网带来的颠覆，Web2厂商的大牛们初入Web3也会有各种不适应。这个行业的魅力在于惊人的迭代速度

从最早的BTC，到“区块链世界”，再到“加密货币世界”，再到现在我们自称“Web3”，这不仅仅是宣传用语的迭代，更是技术的飞速发展。

随着巨大的资金投入，世界上越来越多的布德勒人已经迁移，未来的情况必然会超出我们所有当局的想象。也许在未来，几年后，现在的困境会以一种意想不到的方式得到解决。

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