文/杰克·伊纳比内，《无银行》作者；翻译/区块链家园小邹

向稳定的货币宣战？

最近，一系列监管执法和打击活动主导了又一轮加密新闻主题。谁会是下一个可能的目标？稳定的货币。

具体来说，美国机构正在追逐BUSD和特拉(曾经稳定的)UST。

在美国证券交易委员会(SEC)和纽约金融服务部门(NYDFS)联合打击BUSD后，一名福克斯商业记者上周开始散布谣言，称Circle的USDC也面临类似的监管执法。

这些传言后来被证明是没有根据的，Circle首席战略官Dante Disparte宣布，稳定货币的发行人没有收到任何SEC将对USDC展开监管调查的通知。

尽管如此，掀起加密圈不安的谣言暴露了一个真实的普遍担忧——联邦机构将对稳定货币进行最后的全面监管攻击，一切才刚刚开始。

那么，SEC是不是要把所有稳定的货币都宣布为证券呢？还是只是为了打击一些无良实体？

Paxos预警

如前所述，Paxos已被勒令停止出版BUSD。

值得注意的是，这个命令没有扩展到Paxos内部的Pax Dollar(USDP)。此外，总部位于中国的USDC和总部位于香港的USDT并不是此轮监管执法的对象。此外，没有迹象表明美国证券交易委员会正在调查分散化的稳定货币提供商，如Maker(DAI)或Frax Finance(Frax)，这两家公司都主要由USDC支持。

碧安、中车是否已经成为监管机构“淘气榜”上的常客？可能...

虽然我不想吓唬任何人，但BUSD的衰落如何发展确实值得关注，尤其是在人们对BNB在资产负债表上的用途的担忧持续存在的情况下。

质疑比安和比安美国关系的报道已经开始涌出。路透社(Reuters)周四报道称，“比安秘密访问了一个属于据称是独立的美国合作伙伴的银行账户，并从该账户向贸易公司Merit Peak有限公司转移了大量资金。”

功德峰有限公司是比安美国的做市商，由中车运营。2021年1月至3月，彼岸通过另一家被监管机构盯上的加密货币公司，从彼岸美国向Merit Peak转移了超过4亿美元。根据路透社观察到的公司信息，比安美国的高层对这些从Silvergate账户流出的资金感到担忧，因为这些流出是在他们不知情的情况下发生的。

虽然声称比安美国“完全独立”，但Silvergate的资金转移引发了对比安及其子公司之间关系的新质疑，尽管比安没有获得在美国经营的许可。

关于BUSD，监管者似乎喜欢使用双管齐下的方法来打击稳定的货币。

其中一个是2月3日的威尔斯通知，通知Paxos美国证券交易委员会正在考虑采取行动，将BUSD作为一种证券对待，该公司应根据联邦证券法进行注册和发行。出人意料的是，Paxos发表声明称，稳定货币的发行人“强烈不同意SEC的意见，因为根据联邦证券法，BUSD不属于证券。”

此外，NYDFS进行了干预，并下令“Paxos停止铸造由Paxos发行的BUSD，因为在Paxos监督其与硬币安全的关系方面存在一些悬而未决的问题。"

监管机构是否出人意料地将支持BUSD的160亿美元归为RICO法案的范围？谢天谢地，没有。

SEC的威尔斯通知告诉Paxos，SEC正在考虑对该公司提起诉讼，声称BUSD是一种安全措施，并要求Paxos提供额外的证明信息，说明为什么BUSD不是一种安全措施。

纽约DFS已经通知帕克斯停止铸造新BUSD。

稳定货币仍由NYDFS监管，Paxos仍需维持1:1支持，为所有“信誉良好”的客户办理兑换。此外，该监管行动不影响任何NYDFS许可实体在BUSD上市或交易。作为BitLicense的接受者，比特币基地继续向美国消费者提供BUSD。

Paxos表示，尽管他们将不再发行新的BUSD代币，但所有现有的代币将至少在2024年2月之前保持完全支持和可兑换。

跆拳道和泰拉舞

在漫长的9个月里，加密领域一直在等待美国监管机构对加密领域最大的庞氏骗局的肇事者采取某种形式的监管执法行动。

周四，SEC最终对Do Kwon和Terraform Labs提起诉讼。

与发给Paxos的Wells通知看起来像是请求回应相比，SEC的诉状是提交给法院的正式文件，标志着美国司法程序的开始。很有可能TerraformLabs和Do Kwon在提起诉讼之前就收到了Wells的通知，但不清楚TerraformLabs是否有人回应，我们都知道Kwon不好找...

诉状将镜像协议的治理标志LUNA、MIR和mAssets归类为证券和基于证券的掉期。这些合成代币被设计用来追踪美国股票的表现。证券交易委员会运用豪威检验得出结论，这些土地生态系统资产符合投资合同的范围。

一项资产必须满足以下四个标准，才能被归类为投资合同:

(1)货币投资

(2)一般企业

(3)合理的利润预期

(4)来自他人的努力

虽然有各种类型的证券，豪威和相应的“投资合同”标签是最适合大多数加密资产。

一般来说，人们对稳定货币的共识是，它们不是投资契约！

为什么？

稳定的硬币通常无法满足豪威的第三个标准:非理性的人期望在购买与美元挂钩的稳定硬币时获利。没有任何好处:每兑换一个稳定的货币，就按比例支付一块钱！

然而，SEC对Terra，尤其是UST的执法行动清楚地表明，他们认为一些稳定的货币确实属于投资合约。

他们认为，Terra在制定锚定协议和补贴收入方面的作用导致UST买家持有合理的利润预期，而这些利润来自于他人的努力。

正如SEC在起诉书中所说，锚定协议是由Terraform Labs和Do Kwon设计、开发和支持的。“被告在更新给投资者的月度报告中宣传和吹嘘了这些努力，包括他们努力构建前端用户访问和后端功能，通过第三方加密资产金融服务方便用户访问协议，以及为锚定协议'收入准备金'提供资金和管理以向投资者支付利息。”

当锚定收益低于支付UST宣传回报所需的收益时，“Terraform和Kwon试图确保锚定协议有足够的储备资产来支付投资者承诺的利息，并继续吸引UST/锚定协议投资者。”

SEC强调了几个支持这些锚定优势的Terraform示例，包括:

2021年7月，Terraform在UST提供了7000万美元。

露娜基金会警卫队(LFG)在2022年初提供了4.5亿美元的UST。

此外，道权甚至在推特上表示，他强烈支持锚定协议。

还记得Terra在UST给了LFG数十亿美元来捍卫固定汇率吗？

我认为，平心而论，锚定收入的补贴，加上LFG对锚定汇率的积极辩护，看起来像是基于他人管理努力的合理利润预期的证据...

摘要

目前，尚不清楚SEC和NYDFS为何热衷于调查Paxos发行的BUSD。

监管者似乎正在寻找对抗货币安全的方法，这可能是他们向前迈出的最好一步。迁安和迁安美国都激怒了其他监管机构，包括美国司法部(DOJ)和美国商品期货交易委员会(CFTC)，他们都对迁安涉嫌洗钱、逃税、逃避制裁以及向美国公民不当提供加密衍生品感到不安。

然而，众所周知(至少目前)美国监管机构没有对USDC、USDT、TUSD、USDP、GUSD或任何其他中央集权的稳定货币提供者采取直接行动！他们似乎也忽略了戴、和其他(不太引人注意的)分散稳定的硬币。

像UST这样的产品与上述产品的区别在于，产品的成功需要集中管理公司的参与。UST投资人实际上在一定程度上依赖于Do Kwon、Terraform Labs和Luna Foundation Guard的联合，以及锚定协议每一步的补贴收入！

对于监管机构来说，Luna可能是一个更容易的目标，因为许多犯罪似乎都是在Twitter上犯下的，但要打击BUSD，监管机构必须要么预计会出现严重错误，要么转向下一个最容易受到攻击的目标，因为他们的目的是打击稳定的货币发行者。

虽然在作者看来，FUD(怀疑、困惑和恐惧)有点太多，无法稳定所有硬币，但行业的一些角落肯定散发出一些不好的气息。一如既往，继续做自己的研究是非常重要的，尤其是在这样一个充满活力的市场。一般来说，加密资产是有风险的，你也可以通过避免监管机构积极针对的资产来实现最佳实践！

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