作者:AVX

什么是代币和代币经济学？

在过去的几年中，Token Tokenomics逐渐成为一个流行的术语。代币经济学由代币和经济学两个词组成，顾名思义就是关于代币的经济规则。

随着web3.0时代的到来，越来越多的Token项目应运而生，去中心化的发展逐渐增加了Token的种类。令牌是一种众所周知的加密资产。它采用区块链技术，最大的特点是去中心化。众所周知，最大的加密资产是比特币(BTC)和以太坊(ETH)。

Token存在的目的就是为了建立一种制度，摆脱传统金融中国家和金融机构之间的限制所带来的许多不必要的复杂流程和交易障碍。通过互联网以数字形式建立更加透明、快捷的金融市场。

以LINK为例。Chainlink是所有加密资产中最重要的服务之一。领汇的供应量有限，又有有价值的基础设施，所以很多投资者选择持有领汇，等待其升值。然而，林克的趋势是这样的:

这是因为，作为一种象征，LINK的主要效用是为Chainlink的服务付费。作为消费令牌，LINK没有投资价值。如果不知道代币的效用，可能会导致投资失误。

这就是为什么我们应该对代币和代币经济学有一个基本的了解。

在Web3.0时代，代币和代币经济学将随着数字金融的发展而不断完善和发展。对于投资者来说，了解代币经济学的重要构成原理和机制，可以让你的投资如虎添翼。

要理解代币经济学，可以从以下四个维度来理解:代币的供给；令牌实用程序；令牌的分发机制；Token的激励机制。

设计良好的代币符合代币经济学的数学模型和激励机制，使其更有利于加密资产的长期价值，更具有投资价值。相反，一个设计糟糕的Token更容易被市场抛弃，快速贬值后会流失用户，也会导致项目失败。

要真正理解区块链，我们必须理解代币经济学。要购买更具长期价值的加密资产，需要了解令牌经济学的内在机理。在Web3.0时代，对代币经济学的理解也有助于投资者更好地评估项目的代币经济模型，选择具有长期投资价值的加密资产。

接下来我们就从以上四个维度来谈谈代币经济学，来了解一个代币是如何被创造出来的。

衡量Token优劣的四个维度

Token并不是一个新概念。早在人类社会早期，人们交换珍珠、金银时，珍珠和金银都是信物。

我们现在讨论的代币，是随着移动互联网的发展，人类以虚拟数字的形式创造出来的货币的升级版。通过Token，人们可以在数字空中拥有资产，获得收益，参与社区治理，构建更大的在线生态系统。

代币经济学的基础是代币的经济模型。包括代币的设计、效用、分配和激励机制。通过对这四个维度的了解，也有助于我们了解一个Token在其生态系统中的价值，衡量其可靠性以及Token未来的发展趋势。

代币供应

代币的供应主要有两个指标:

首先，是否有预设的最大令牌数。

即某种代币有多少在市场上流通。所谓物以稀为贵。比如我们熟悉的“业内黄金”比特币，上市之初就已经确定了2100万的最高供应量，每年通过挖矿能挖出来的比特币也在逐年减少。Token数量有限且不断缩水，加上比特币本身的价值优势，也导致了比特币的价值在数字货币中排名第一。

以太坊网的ETH没有上限，每年供应量都在增加。Dogecoin和Polkadot也没有供给上限；然而，像USDT、USDC和BUSD这样的稳定硬币没有最大供应量。

在代币设计之初，设计者可以设定其供应上限。数量引起的供求关系也在很大程度上影响代币的价值。

投资前了解代币数量是否有上限也很重要。

二是流通供给，即流通中的代币数量。

流通中的代币可以铸造和销毁，也会对代币的价格产生影响。

比如比特币目前的发行量接近总供应量的90%。并且制定了通货膨胀率每四年减半的规则，随着预期供给的减少，BTC的价格在很大程度上飙升。

相比之下，排名第二的以太坊年供应量约为4.5%。与比特币不同的是，以太坊每年发行约490万枚，目前发行量为1.16亿。按照预设，每年燃烧约260万ETH，供应量减少一半，也导致未来通缩概率较大。

像DeFi TokenYearn一样，它有36，666个YFI固定供应。没有释放和通胀机制，所以YFI的价值不会因为通胀压力而贬值。

因此，从代币供应的角度来看，在投资之前，我们需要提出以下问题并找到答案:目前有多少代币？未来会生产多少？有供应上限吗？结合以下部分，有助于我们更好地理解代币经济学，制定投资策略。

令牌实用程序

代币效用是指代币的用途。代币效用主要分为效用型、证券型和应用型。

2016年和2017年发行的绝大多数初始代币发行(1CO)是公用代币，它们也充当专属支付货币。如BTC、瑞士联邦理工学院和其他公共连锁店。这些代币相当于不同国家的货币，支付是它们最基本的功能。

证券代币代表金融资产。例如，BNB的效用包括为BNB链提供电力，在BNB链支付交易费并享受交易费折扣，在BNB链生态系统上作为社区效用令牌。

在应用令牌模型中，令牌的角色用于分散式服务。为了在网络中使用某种权利，需要向服务提供商提供质押(也称为“绑定”)本地令牌，例如由UNI、AAVE、AXS、GMT等应用发布的令牌。

随着Web3.0和去中心化的发展，Token的效用也在不断扩展和专业化。比如目前一些代币持有者可以让持有者参与社区决策和治理，这也是随着数字货币生态的不断完善，更多人越来越关注的一大效用因素。这里我不得不提到AAVE。与ETH相比，AAVE有一个总的趋势。然而，其强大和不断增长的治理论坛吸引了越来越多的投资者成为其中之一。这种令牌实用程序就是治理令牌。

在投资之前，首先要搞清楚这个代币是消费代币还是投资代币，这对这个代币的未来走向甚至投资价值都是非常重要的。

令牌分发模式

令牌分发模型，从十年前的中本聪到今天的演进过程，也在实验中不断创新和变化。

2009年，中本聪设计了一个比特币挖矿系统，确保大多数网络参与者可以通过他们支持共识的工作获得比特币；

从2013年到2017年，1CO(初始币发行)是代币的主流发行方式。感兴趣的投资者可以通过向早期开发者提供比特币来支持新协议，从而在项目启动时获得预挖或分配的令牌。工程质量良莠不齐，监管漏洞也导致了很多造假项目的井喷，也促进了代币市场的监管；

2018年以来，1EO和Airdrop成为主要的分发模式。代币发行者必须支付平台上架费和1EO期间售出代币的一定比例。作为回报，该项目的代币将在交易平台上出售，而在1EO结束后，他们的代币将在交易平台上推出，这有点类似于股票在资本市场的IPO。

Airdrop通过宣传鼓励用户在类似Twitter的社交媒体上参与并完成任务，可以免费获得一定数量的Token。

2021年，随着去中心化和Web3.0的发展，分销模式的创新正在加速。除了空投、移动挖矿、社区销售、DeFi分销等模式，代币经济在不断发展中越来越有活力。

令牌激励机制

代币激励机制的本质是鼓励参与者选择并长期持有代币。保持代币的可持续发展也是代币经济学的重要组成部分。

比如在借款平台大院，投资人不仅可以获得利息，还可以通过在协议中存放加密资产获得COMP Token作为奖励。

不同的平台通过引入不同的激励机制来鼓励用户注册并向平台转移其数字货币。这个过程仍然是平台自身的魔力，比如AVVE。作为一个相对年轻的平台，AVVE通过充分发挥社区治理的优势，推出不同的创新玩法，迅速超越了曾经的龙头大院。

在区块链和Web3.0时代，除了传统的股权证明机制，许多DeFi项目采用了更具创新性的激励机制，以确保其系统和令牌的稳定发展。毕竟在Web3.0时代，现实世界和虚拟世界的融合越来越深，一个元宇宙的主体可以在持有现实世界股权资产的同时，在DeFi市场从事经济活动，随时可以相互转化。

Web3.0时代，各种平台和生态系统的创新模式会更加活跃。

令牌的未来发展趋势

从比特币最早的挖矿模式，到各种不同功能和类型的治理代币(UNI，COMP，ens)，现金流代币(sushi，snx)，证券代币(CRV，BAL，YFI)，代币经济学也在去中心化的趋势下不断变化创新。

一些代币，如比特币，经受住了时间的考验，成为代币的第一梯队。而有些代币，因为设计不好，渐渐陷入困境或者短命。

与此同时，新的代币模式层出不穷。比如NFT，作为一种基于数字稀缺性的代币模式，逐渐被越来越多的人接受并投入其中。传统艺术作品的符号化已经开始，未来更多领域的符号化想象已经开始。

与此同时，随着去中心化和Web3.0时代的到来，越来越多的国家开始从之前的冲突中接受加密资产的合法化。

德国是第一个承认比特币的国家。以色列和加拿大都在2013年承认数字货币合法，澳大利亚在2017年宣布比特币合法。日本在2018年宣布比特币合法的同时，为数字货币的发展制定了一套独立的法律和制度，大力支持数字货币的发展。2022年底，香港官方也透露，将在2023年逐步采取措施，使散户投资者对加密资产的交易合法化。

随着越来越多国家的加密资产合法化，也将有助于数字货币的去中心化目标。

对于代币和代币经济学来说，在Web3.0时代，generate将是活的，不断变化，完善模型，开启去中心化的经济模式和互联网的新阶段。作为数字货币的底层逻辑，关注代币经济模型会更有助于我们把握机会。

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