区块链之家记者:鞠波

最近，NFT贷款市场迎来了一个重头戏——Paraspace。这份上线仅两个多月的借贷协议，从1月中旬到2月底，长期稳定在NFT借贷赛道第二高的TVL(总锁定值)，直到最后一周才跌回第四名。

对于NFT来说，如果是金融产品，它目前最大的问题是缺乏流动性。目前流动性不足主要有三个原因:web3环境仍处于熊市，大部分NFT缺乏应用场景，蓝筹项目楼面价高，参与门槛高。

在增加NFT金融属性的过程中，我们大致把这些工具分为以下几个轨道:交易；流动性池和LP；借贷和租赁；永久和期权；碎片化和估值定价；基础设施和分析工具。

NFT借贷是一种NFT金融产品，发生在持有阶段。在金融市场上，如何让闲置资产产生被动收益，一直是各种金融工具都在努力做的事情。NFT借贷的核心机制是以NFT作为抵押获得贷款，让闲置的NFT获得利益。

在NFT贷款轨道上，ParaSpace无疑是最近几天的一颗闪亮的星星。它是如何在短短两个多月内超越NFTfi、JPEG'd、Pine Protocol、Arcade xyz等众多老NFT贷款项目的？

ParaSpace在突围的路上利用了猿猴的跑马圈地。

这个新的NFT贷款协议一上线就引起了业内人士的关注。不仅因为其投资机构包括红杉、比特币基地创投、PolyChain等明星机构。甚至当它发布的时候，刚好赶上宇迦实验室发布Ape pledge。

2022年12月6日，APECoin质押系统ApeStake.io正式上线，Ape存管开通。当时ParaSpace并不在主网，但它选择开通ApeCoin流动性池预储活动，并在预质押阶段为APE代币额外开通30%APY矿业奖励，鼓励早期用户参与。

2022年12月11日，ParaSpace宣布主网正式上线，也开启了Ape币的点对池质押挖矿模式。

APE Staking官方合约不支持自动复利。为了通过自动复利的力量显著提升ApeCoin的质押奖励，ParaSpace于12月28日宣布推出自动复利功能，使得Ape代币和NFT持有者均可因自动复利在ParaSpace上享受更高的APY，同时高APY吸引更多人质押，平台配对更高效。今年1月，它为所有Ape Stakin用户提供了重新投资天然气的激励措施。ParaSpace支持的自动再投资功能也使其收益率远高于官方渠道。

NFT贷款形式的Ape Staking paired digger在机制上有被清算的风险，但ParaSpace很巧妙地解决了这个问题。APE代币的货币价格与Ape NFT本身的底价之间有很强的相关性，因此其本身的清算风险低于NFT抵押贷款ETH模型。同时，在极端情况下，当清算程序即将开始时，ParaSpace会自动赎回已质押的Ape NFT，但会从其赌注奖励中扣除必要部分，以确保Ape代币贷款的偿还，Ape NFT本身并不会真正进入清算拍卖程序。

对于想要直接参与Ape跑马圈地，但ApeStake.io由于地理位置的限制而受限的用户，ParaSpace开发了前端接口，直接与官方跑马圈地合约进行交互，方便了受限用户。

对比ApeStake.io的官方质押，我们发现ParaSpace作为第三方质押，在配对质押、Ape预质押奖励、Ape NFT贷款配套质押、不限制用户IP、NFT出售时保护APE令牌等方面优于官方质押平台。

ApeStake.io作为NFT第一大品牌宇迦实验室推出的质押平台，其流量本身可想而知，势必是NFT圈子里的一场狂欢。ParaSpace作为新的贷款协议，在正式上线之前就开始了Apestaking的预存活动，可见其团队对行业热点的响应速度极高。正是抓住了这个机会，ParaSpace以大幅优惠和良好的用户体验，在NFT金融市场积累了一批优质用户。

创新抵押方式，让用户入住。

我们可以将市场上的NFT借贷产品分为点对点和点对池两种(本文不讨论集中借贷模式，部分集中机构和交易所提供此类服务)。

点对点是借款人挂账单表明自己的需求，然后出借人在平台上浏览所有借款需求，选择感兴趣的订单并与借款人协商利率和期限，完成借款。当贷款如期还清，NFT将归还原主；如果不能还清，NFT归另一方。目前NFTfi和街机xyz采用点对点机制。

点对池(Point-to-pool)是指NFT持有者抵押NFT后可以获得贷款，类似于Aave和defi中的复利。通过过度抵押放贷，同时支付利息。借款人注入资金赚取利息。目前，ParaSpace、BendDAO、JPEGd和Pine协议都采用点对池机制。

点对点模式使同一系列的NFT统一按底价定价。与点对点相比，借款人可以在抵押自己的NFT后立即从贷款池中借款，无需等待匹配，借款效率较高。缺点是那些估值高于楼面价的稀有NFT无法以公允的市场价值借入，会导致资金效率低下。而且当市场不好，放贷人集体恐慌时，流动性枯竭，容易形成死亡循环。

作为一种点对点的NFT借贷协议，ParaSpace允许用户将ERC-721代币或ERC-20代币的资产组合打包，然后将打包后的资产进行抵押和借贷，以改善用户链中资产资金效率低的问题。

对比BendDao的点到池模型，我们会发现ParaSpace其实并没有太多优势。除了点对池的出借方式，BendDAO还可以实现点对点的自配对，在点对池的出借方式中，ParaSpace和BendDao也有类似的效果。

然而，ParaSpace有自己的创新。ParaSpace的抵押贷款功能有两种创新的抵押方式:满仓杠杆和打包抵押。在这两种创新的抵押方法下，ParaSpace允许用户提供具有信用额度的所有抵押品的贷款，这意味着通过ParaSpace抵押您的NFT资产将为您产生信用额度，并为您的整个抵押资产组合产生健康系数。只要你整个抵押投资组合的健康系数保持在1以上，你的任何NFT都不会引发清算拍卖。

对于用户来说，无论抵押品是NFT还是ERC-20代币，用户都可以根据它们的总价值进行借贷。目前，ParaSpace平台支持12只蓝筹NFT资产，包括BAYC、MAYC、BAKC、Swer Pass、CryptoPunks、Otherdeed、志那都红豆、Moonbirds、CloneX、Doodles、Meebits和Pudgy Penguins。还支持APE、cAPE、ETH、DAI、WETH、stETH、USDC、USDT等8只20资产，创新性支持上述ERC组成的12组UNISWAP V3 LP(指定费率)作为抵押。

综上所述，我们可以发现ParaSpace是一个比较符合Defi老用户习惯的NFT贷款协议。事实上，ParaSpace是一个横跨NFTFi和DeFi的产品，其抵押品还涵盖了多种计息令牌:Uniswap V3 LP、AAVE aTokens和复合cTokens。这其实给了ParaSpace更多的应用场景。

ParaSpace作为一个借贷平台，通过早期对热点的把握、快速扩张和创新，获得了口碑积累，逐渐成长。可以预见，未来将逐渐能够反哺NFT价值，ParaSpace平台的治理令牌将变得非常重要。在这一点上，我们可以期待一下，毕竟它还没有发行代币。

窥探NFT贷款的未来

目前NFT贷的市场规模还很小，因为这其实是一个非常专业的赛道，用户需要同时了解NFT和德菲。用户群方面，活跃用户约2000人。前50名借款人占交易量的80%，前50名借款人提供约35%的贷款。但是，2022实际上为NFTFi的腾飞奠定了基础。从年初到年底，以NFT为抵押的贷款累计增加了10倍，达到5亿多美元。

Defi市场已经进入红海。作为Defi的延伸，NFT借贷可以预见将成为链条上的另一个重要金融体系，在NFT市场逐渐扩大的情况下迎来大爆发。

因为NFT的低流动性与现实世界中的房地产非常相似，所以我们可以将NFT借贷与现实世界中的抵押贷款以及Defi的发展路径进行比较，或许可以窥见NFT借贷未来的一些发展方向。

首先，NFT借贷一定会朝着借贷效率和资产估值更准确的方向发展。随着NFT核心资产价值的增加，持有人的交易需求将会减少。对于蓝筹持有人来说，当他们不想出售他们的优质投标时，他们会将其抵押出去进行贷款，以实现资产的最大效用。对于末端的NFT来说，他们长期的“无人问津”也需要借贷的精细化发展才能让他们流动起来。这不仅需要准确的资产定价，还需要高效的交易效率。

为了满足这种需求，点对点池和点对点模式的结合肯定会被各种借贷协议所采用，而对于资产的精准定价，基于AI和机器学习的离线计算可能会逐渐成为NFT甲骨文新的定价方式。因为它可以根据NFT的属性分类、稀有特征、历史销售数据等价值信息，给出相对可靠准确的定价或定价区间。

此外，随着NFT贷款市场的扩大，更多非同质的代币，如虚拟房地产和NFT音乐，将成为贷款的抵押品。在这种趋势下，或许我们可以看到传统金融和去中心化金融的差距会不断缩小。毕竟，当NFT被视为普遍抵押品时，NFT将被视为一种资产，而非泡沫艺术品

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