比特币(BTC)本周大幅上涨，自3月11日以来上涨了38%。其性能基本优于包括以太坊在内的所有假币。

有人认为这证明了比特币的“通胀对冲”理论是正确的。但就在9个月前，比特币的“通胀对冲”理论遭受重创。当通胀见顶时，比特币价格下跌。现在我们真的可以看到通货膨胀对金融系统的影响，比特币终于做出了回应。比特币的反应大致会跟随加密货币市场的走势，因此不太可能提前对各种领先指标做出反应。

比特币“对冲”的对象是系统性混乱，而不是消费者消费能力的减弱。比特币会随着美元的通货膨胀而灵活变化的想法，充其量是对实际论点的简化。一方面，比特币需要被更广泛地采用，才能让这些机制发挥作用。现在价格中的投机因素太多，无法对通胀做出线性反应。

此外，更准确版本的“通胀对冲”理论会详细解释，比特币真正能对冲的风险是金融危机的结构性混乱。正如我们现在所看到的，金融危机与利率和其他央行操纵越来越密切相关，其中大约一半是为了应对通胀。

在注意到比特币的表现后，彭博记者Joe Wiesenthal暗示其表现符合预期。

没那么快，但也有一种说法认为这是对比特币价格信号的误解。它的飙升不是因为通胀的长期影响，而是因为市场看到了相反的信号:央行加息的结束或暂停，这预示着各类风险资产将迎来丰厚的回报。

毕竟，比特币最大的涨幅是在3月13日周一宣布将拯救破产的硅谷银行之后。

维森塔尔表示，一篇名为《对冲基金艰难的几周》的文章改变了他对比特币的看法，这篇文章是由联合创始人兼首席执行官鲍勃无限基金(Bob Unlimited Funds)撰写的。

埃利奥特认为，对冲基金受到重创是因为双重打击。首先，他们在2022年受到了风险的冲击。在加息的情况下，科技股受到了核打击。硅谷银行愚蠢地押注未来利率将保持低位，这实际上是导致破产的主要原因。

其次，在过去的一周里，新的交易头寸表明长期的高利率也被破坏了。基本上，这是因为银行破产被视为美联储加息的红灯，这也是经济放缓的信号。

埃利奥特在文章中写道，“银行业危机带来的通缩风险迅速导致基础条件和市场行为的变化，迫使许多基金偏离了原计划。”

这种变化可能也有助于比特币的崛起。在一周内三家银行破产后，市场可能认为美联储很可能会停止加息，甚至扭转局面，这也导致了热衷于投资“风险资产”的人的出现。这可能会让那些对银行业感到焦虑的人更加坚定地转向比特币。

本周我们将找到更多关于这个问题的信息。美联储联邦公开市场委员会(FOMC)将于周二召开会议，预计将于周三宣布加息。如果FOMC认为进一步金融灾难的威胁足够大，它可能会暂停加息。另一方面，我们仍面临6%的通胀，所以我个人认为，另一次加息仍有可能发生，可能是0.25%，以平衡差额，但我们绝不会什么都不做。

如果周三不加息，市场可能会将其解读为廉价资金的新一轮繁荣，比特币可能真的会成为一种风险资产，即使美联储重申不惜一切代价抗击通胀的承诺。

更准确版本的“通胀对冲”论点的真正考验将是，在不考虑加息的情况下，银行的进一步困境是否会导致比特币价格进一步上涨。在此之前，一切都是猜测。

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