在比特币因“减半”的4年牛熊周期中，很多链条分析师通过很多链条指标来判断市场形势。在众多环比指标中，已实现价格拐点的出现通常被视为熊熊转换的关键点，这一点在过去三轮牛熊轮动中得到了验证。现在，已实现的价格拐点似乎又出现了。这是否意味着市场开始好转？

作者:onchained，CryptoQuant

编译:Felix，PANews

已实现价格代表基于所有流通中的比特币的平均成本，其计算方法是将所有比特币的价值除以当前的发行量。实现的价格是基于假设每一个UTXO(注:UTXO是Unspent Transaction Output的缩写，意思是没有花费的产出)的价值是比特币最后一次在链上移动的价格。

在牛市期间，比特币的实现价格通常更高，因为市场参与者在更高的价格水平购买比特币。这导致每枚代币的平均支付价格呈抛物线增长，直到比特币达到历史新高。一旦出现这种情况，变现价格往往会形成“平平台”，在熊市期间(价格跌幅高达70%)，变现价格可能会小幅下跌。例如，在最近2023年1月的熊市中，已实现价格从2021年12月的24，500美元下降到更低的水平(从约24，500美元下降到20，000美元以下)。

这种下跌的原因是长期持有者以较低的价格囤积比特币，导致其变现价格(长期持有者的变现价格)下降。

在最近比特币市场价格下跌25%期间(本月)，比特币的已实现价格跌至19800美元，为熊市中的最低水平。这是因为比特币的需求压力很大。当比特币价格跌破2万美元时，这种需求压力就积累了很多。这种累积将已实现价格降至19，700美元，表明出现了拐点。

熊市向牛市的过渡通常以已实现价格的拐点为特征。在过去的两周内，比特币经历了从19500美元到28800美元的升值，比特币的实现价格开始再次上涨，达到了19916美元的三个月高点。由于对比特币的需求越来越大，比特币的实现价格很可能超过2万美元，以恢复其历史最高水平。

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