从以、为代表的中央集权的稳定货币，到以戴、为代表的过度抵押的稳定货币，再到的兴衰，稳定货币市场不断发展。我们希望通过这份报告展示稳定货币市场的现状，并展望稳定货币市场的未来发展前景。

稳定货币一般有三种，储备资产背书，超额抵押，算法。由储备资产背书的稳定货币是最常见的，但它们也是最集中的。分散稳定币一般采用超额抵押的机制。算法稳定的货币在Terra(LUNA)沦陷后已经逐渐消失。

到2023年3月，集中式稳定币的市场份额达到94%，而分散式稳定币的市场份额仅为6%左右。2019-2022年期间，分散型稳健货币市场份额大幅增长，达到牛市最高点(2022年5月)，市场份额达到17%。然而，在Terra崩溃后，UST迅速归零，分散稳定货币的份额逐渐减少。

主要的集中稳定硬币包括USDT、USDC和BUSD。但由于监管原因，BUSD自2023年2月起不再增发股票，USDT和USDC势必形成两条腿走路的局面。其中，USDT目前略微领先。

分散稳定的货币也是两条腿，但戴的领先优势要大得多，比大5倍。

然而，这些名义上分散稳定的硬币更像是有着不同外壳的USDC。在硅谷银行引发价格下跌后，戴和的价格也同时下跌，因为这两种稳定货币背后的抵押品大多是。

它为我们提供了另一个视角，按目的而不是发行者对稳定硬币进行分类。纯稳定币发行商专注于稳定币的铸造和销毁。发行商应用稳定币的主要业务是开发加密协议，通过发行原生稳定币与其主要产品合作。

因为有天然的应用场景，更容易应用稳定的货币，其增长潜力更高，正如BUSD和sUSD所证明的那样。

Curve的crvUSD和Aave的GHO是两个即将到来的应用程序稳定性硬币，它们将改变行业结构，因为它们都有数十亿TVL准备用作抵押品。

然而，如果我们考虑ETH，那么ETH可能是Crypto一直试图创造的货币。

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