对于政府来说，在确保投资者安全的同时，为企业家和创新者探索Web3世界提供一个安全的沙盒，这可能是一个成功的战略。

加密市场中的项目有许多不同的运营和治理结构。对于加密用户来说，建立一个适当的心智模型来理解区块链技术和它所支持的经济活动的交集可能是一个挑战。因此，对于投资者、建筑商、项目社区和监管者来说，形成准确的心智模型非常重要。

本文旨在通过讨论以下问题为这一框架做出贡献:

我们应该将加密项目视为企业还是经济？

为什么治理结构对区块链项目至关重要？

治理在区块链经济中的作用是什么？

真正重要的监管重点是什么？

法定所有权:经济与企业的根本区别

一个经济体是一个由相互关联的生产、消费和贸易活动组成的错综复杂的网络，这些活动决定了资源在参与者之间的分配。商品和服务的创造、使用和分配共同满足经济中个人和实体的需求。

另一方面，企业是以产生利润为目标，协调商品或服务的经济生产，然后将利润分配给所有者和投资者的组织实体。

值得注意的是，两种结构的基本目标是一致的:以产出效率最大化的方式投入资源；两者的区别在于“效率”的定义。

经济和企业的一个关键区别在于执法部门所保证的所有权。

Web3领域的很多早期项目和公链生态，现在在结构上和中心化企业惊人的相似。随着企业的发展，贡献价值的个人可能通过各种方式受益，如通过工资、薪金、奖金或股票期权的升值，这些通常被视为企业的成本或费用。

随着项目价值的增加，网络变得更加分散，结构类似于开始时的独立经济。在这个经济规模中，参与者不仅直接受益于工资，还通过更广泛的经济优势获得回报。

比如增加出口或者提高贸易利润率，就可以获得贸易优势。或者随着比特币和以太坊网络的经济规模，越来越多的国家和主要企业将开始采用并建立配套的基础设施。这些发展促进了更有效的资本流动，并使各种应用程序能够在这些基础设施上运行。

为什么治理结构对区块链经济至关重要？

在企业的所有权结构中，所有者或股权投资者是利润的主要受益者，他们也拥有通过对关键决策进行表决来保护自身利益的合法权利。经济中的个人和组织可能通过法律手段影响治理决策，帮助一个群体从比其他群体更高的生产率中获益更多。纵观历史，政客和有影响力的人经常为了自己的利益从事腐败和欺诈。

在为Web3项目和区块链经济体建立治理结构时，他们也面临着类似的挑战，但他们也为不同治理结构的创新和探索做出了贡献。Web3领域的各种经济和社会治理实验非常有趣。在过去两年中，为了满足区块链经济体的需求，许多创新的治理结构不断得到改进。甚至一些特殊经济体已经被包括开发者、用户、合作伙伴在内的参与者抛弃，所有与之相关的资产都被清算。这种情况类似于第三世界国家的公民面临不受控制的通货膨胀(15%或更高)、缓慢或负增长的经济增长和低退出壁垒。

在群体中达成共识一直是一个艰巨的挑战，当参与者较少时，决策往往更有效率。因此，随着区块链经济的增长，在准则基础上达成共识和实施政策变革变得越来越困难。因此，从一开始就制定类似于美国《权利法案》的基本规则和谨慎的治理原则，将有助于保持增长势头，创造鼓励创新的环境，从而在长期带来更大的繁荣。

治理在区块链经济中的作用

并不是所有不同平台的代币持有者都有足够的影响力来保护自己的利益，这就使得将一些代币归类为证券变得复杂且值得商榷。一个强大的网络看起来更像一个成熟的经济体，不同的参与者甚至基于代码的操作扮演着与传统经济体类似的角色。

例如，以太坊网络使用离线治理系统来修改其代码库。虽然令牌持有者可以通过抵押ETH来影响网络的安全性和验证，但他们并没有完全的投票权来决定技术升级或令牌政策。以太坊改进建议的更新(EIPS)以太坊可以由任何人提出，但需要由核心开发者社区选择和实施。验证节点网络可以选择是否采用升级的新代码。如果大量验证器拒绝更新，可能会出现硬分叉。

货币对连接经济，使不同的货币体系相互作用，促进国际经济活动。例如，美元/CNY允许美国人和中国人之间的有效贸易，而ETH/USD允许价值从美国经济转移到区块链经济进行在线经济活动，反之亦然。

区块链经济体可以视为治理结构不同的经济体。确定较小项目的领导者很简单，但确定谁在管理以太坊和比特币等大型去中心化网络可能很有挑战性。尽管如此，世界各国政府必须确定相关的控制方，以便制定其战略“外交政策”。

持有美元将被授予在美国经济中交易的权利，除非银行阻止它。拥有ETH可以保证启动链式事务的能力，除非验证者不允许。验证者控制着链条上的交易，就像银行对银行系统中的数字交易行使权力一样。

但是银行不控制货币供应，以太坊的节点验证者也不控制。当以太坊改进的支持者提出并实施货币政策时，核心开发者可能会建议改变这些政策，然后让开发者在网络代码库中实施。

除了交易权和影响货币政策变化的权力之外，还有在发生冲突时强制执行的权力。在传统经济中，银行和美联储都不会影响所有权，但政府和美联储会影响所有权。在区块链平台上，代码管理这些事务。一旦验证者确认交易已经进入平衡，开源代码就是法律，通过公共账本公开透明地规范和管理链条中的所有权。

以链式治理为例，特别是对于道令牌及其相关投票权所治理的系统，这个过程可以比作政治捐赠者每年游说政客进行财政捐助。虽然这些捐助者在他们喜欢的候选人上台后不会获得任何直接利益，但他们的企业和声誉可能会受益于未来经济的政策变化。

随着经济的增长和规模的扩大，政治捐赠者往往会增加投资，以发挥其影响力，寻求符合其利益的结果。获得或增加道令牌提供了一种更直接的施加游说影响的方式。因此，治理令牌的价值与经济规模相关，并且随着即将到来的网络变化，它将加强收益或风险。

例如，假设Uniswap和GMX在未来几年竞争Arbitrum网络上的DeFi交易量，GMX社区的ARB比Uniswap社区多。在这种情况下，如果技术更新有利于在Arbitrum上开发GMX系统，而不是在Arbitrum上开发Uniswap，那么道司更有可能批准。

监管重点:关注真正重要的事情。

各国政府不断寻求影响其他经济体、造福本国人民和实现繁荣的方法。政府还可以通过影响当地经济中的* *和连接器，对跨经济活动产生重大影响。

集中式交易所(如币安和比特币基地)和集中式数字资产发行人(如Circle、Paxos和Tether)将传统经济体与区块链经济体连接起来。他们充当* *，允许区块链用户将线下财富转移到区块链。虽然连锁经济有自己的规则和条例，但过去几年对加密行业造成的损害大多发生在这些连接器上。

Chainalysis发布的《2023年密码货币犯罪报告》估计，到2022年，对DeFi的黑客攻击将导致价值31亿美元的资金被盗，而集中式服务将被盗近7亿美元。但是，这还不包括FTX、Celsius和BlockFi倒闭造成的客户损失。

根据商品期货交易委员会(CFTC)和FTX本身的报告，仅FTX的崩溃就造成了超过80亿美元的客户损失。此外，根据纽约美国破产法院的裁决，另一家集中化平台Celsius于2022年7月申请破产，影响了约60万个账户，总价值为42亿美元。仅这两次坠机造成的总经济损失就超过了2022年DeFi黑客攻击造成的总损失的4倍多。

虽然大部分损失发生在集中式平台，这些平台已经注册，可以接受政府主管部门的监管，但对加密监管的讨论往往集中在确定加密资产是否符合证券要求。监管链下的集中加密业务非常重要，有助于建立可靠的“经济连接器”。这些可靠的连接不仅提高了连锁经济和线下经济之间的经济效率，还加强了对犯罪和欺诈的监管。这将简化经济体之间的流动，实现更高水平的专业化，并最终提高各方的生产率。

尽管美国当局和法规因提供不明确的指导并被视为“不公平”而受到批评，但它们在一定程度上设法减轻了最近加密业务部崩溃带来的损害。因此，与不受法律法规保护的国际投资者相比，美国投资者的处境要好得多。例如，FTX美国客户比那些使用FTX国际的客户更有可能拿回他们的钱。此外，当BlockFi因FTX衰落的连锁反应而申请破产时，监管机构对该公司借贷产品的干预保护了至少数千名投资者。

加密法规:在促进创新的同时保护投资者

与使用金融科技服务和传统银行系统相比，用户现在可以随时通过公共区块链进行国际汇款，即使他们来自缺乏健全金融体系的国家或地区，汇款成本也只是一小部分。区块链支付基础设施还允许在线服务在全球范围内扩大销售市场，覆盖数亿难以获得Visa或MasterCard的互联网用户。

可以建立在区块链技术上的创新和应用值得期待，但它仍处于早期阶段。除了在国际支付系统中扮演重要角色，区块链网络还可以支持各种其他令人兴奋的技术应用，如NFT和真实世界资产令牌化。

尽管对加密行业的严格监管可以保护投资者免受与市场波动相关的风险，但它也可能驱使创新远离受监管的经济，并阻碍长期生产力。

对于具有相似业务结构的小型项目和集中式网络，实现法规遵从性要求似乎是合理的。但对于不遵循业务架构的项目，即使社区想遵守规定，技术上也未必可行。

对于政府来说，在确保投资者安全的同时，为企业家和创新者探索Web3世界提供一个安全的沙盒，这可能是一个成功的战略。这可能会加速创新，提高长期效率和繁荣，同时有效减少新链条中经济参与者所面临的风险来源。

相反，区块链治理实体应该承认，它们参与了新兴经济体系。因此，确保其区块链经济符合各种全球法规可以比作执行政府的外交政策。满足所有法规可能是不可能的，但重点应该是合规和合作，为区块链网络参与者提供更大的优势。

由契潘撰写

编译:aididiaojp.eth，前瞻新闻

资料来源:Bitui

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