两天前，Arbitrum刚刚正式宣布了137个获得Token Airdrop的Dao，几乎包括了所有出现迹象的track用例。

随着3月23日晚Arbitrum基金会ARB应用在官网的爆发，加密市场的流动性和关注度正在加速进入Arbitrum生态，大家都渴望看到的“Arbitrum之夏”似乎就在眼前，如何找到其中的Alpha密码成为关键。

事实上，政府已经缩小了我们的选择范围-Arbitrum两天前刚刚正式宣布了137个获得象征性空投的Dao，其中几乎包括了各种显示迹象的轨道的用例。其中，除了预期的GMX，Deri协议还收到了近39万个ARB。

01Deri协议:低调的隐形衍生“老兵”

Deri协议作为一种去中心化的衍生协议，支持用户在链上进行套期保值、投机和套利，其中交易在AMM范式下执行，头寸以NFT形式标记，与其他DeFi项目可高度结合。

事实上，德瑞协议最早深耕BNB连锁生态，还入选了“2023年40佳BNB连锁DApp”，也是BNB连锁唯一认可的衍生龙头。同时，币安实验室也是Deri协议的早期投资者之一。

但从去年开始，Deri Protocol开始在BNB链和Arbitrum上部署双链，低调拓展Arbitrum生态，所以Deri Protocol这次获得Arbitrum官方生态令牌奖也就不足为奇了。

从这个角度来看，其实Deri协议可以算是在DeFi衍生品领域经受住了时间和市场考验的“老兵”了。早在2021年初，当业界还在为链式衍生品应该以何种范式进行而茫然时，就推出了链式衍生品解决方案，以LP作为对手模式，如今这种模式已经成为链式衍生品的通用标准。

截至目前，Deri协议平稳运行两年多，累计成交额超过1406亿美元。涵盖永续期货、永续期权、电力永磁体的衍生品种已经推出，产品矩阵初具规模。

这意味着Deri协议支持用户使用各种类型的衍生品服务来获取流动性，用户可以根据自己的需求选择合适的衍生品参与，并且可以自由高效地组合以实现某些特定的风险目标:

-对冲:在Deri协议上，用户可以通过衍生品参与对冲现有资产的风险，以降低市场波动对投资组合的影响；

-配置:用户可以使用Deri协议上的衍生品进行资产配置，预测市场走势，从而在不直接持有相关资产的情况下获取收益；

-套利:Deri协议在链上提供套利机会，用户可以利用市场上的差价进行套利，从而获得低风险收益；

02Gamma掉期:可涨可跌的衍生品。

在传统的金融衍生品中，Gamma是衡量衍生品价格变化率的指标，例如可以表示期权价格对标的资产价格变化的二阶敏感性。

比如，对于购买比特币看涨期权的投资者来说，他们希望比特币的价格上涨，因为这会导致期权价格上涨。在这种情况下，Gamma为正，意味着Delta会增加，从而使得期权的价格上涨更多；(Delta值代表期权价格或期权费因标的期货价格变动而产生的波动，以百分比表示。)

相反，对于购买比特币看跌期权的投资者来说，他们希望比特币价格下跌，因为这会导致期权价格上涨。在这种情况下，Gamma为负，意味着Delta会减少，从而使期权价格上涨更多；

也就是说，Gamma是衍生品中的一个重要指标，可以帮助投资者了解期权价格对标的资产价格变化的敏感度，帮助他们制定更好的投资策略。

“Gamma Swap”是Deri Protocol在DeFi领域推出的唯一新衍生产品。简单理解，就是允许用户直接持有比特币等基础资产的伽马敞口:

多头(买方)可以从比特币等基础资产的伽马敞口中获取利润，卖方(持有人空头)通过提供伽马敞口获取资本支出，买卖双方的盈利方式不同。

传统上，如果一个人想交易伽马，通常是通过期权来完成的。但期权也包含很多其他风险，所以要获得纯Gamma，通常需要构建复杂的持仓组合，不断动态调整仓位。这是一个非常复杂的过程，即使对于专业人士来说，这也是一个令人头疼的问题。Deri的Gamma Swap是历史上第一个允许人们直接交易纯Gamma的衍生品。简单理解，任何人都可以直接参与，无需担心期权策略的复杂性，更好地满足市场参与者对更高波动性或风险对冲等高级资产配置的需求。

具体来说，当一个人做多Gamma互换时，其涨跌情况如下图所示:图为BNB Gamma互换，BNB现价321。接下来，无论BNB上涨还是下跌，这个头寸都将获得正回报。

因为众所周知，加密市场的熊市特征往往很明显——市场要么静如止水，要么上蹿下跳。这使得现货很难盈利，因为往往一买入就被套，然后要么在下跌的日子里割肉止损，要么无限期等待解套，忍受资产缩水和身心煎熬的双重打击。

但“伽马互换”提供了一种全新的可能性，因为用户既可以是多头(买家)，也可以是空 heads(卖家)，这样无论市场涨跌都有机会赚钱。即使他们操作得当，构建了成熟的伽马策略，仍然可以稳定盈利，收入来源于频段，与市场牛熊关系不大。

从这个角度来看，“伽马互换”为普通加密用户尤其是小白用户提供了一种可靠的熊市资产配置，提供了一种完全不同于现货和合约的结构性收益的新选择，这其实是一群衍生品在熊市中面对增量用户的必然话题。

Deri Protocol之所以能交出“Gamma Swap”这份优秀的答卷，就不得不提它的技术实力。如前所述，率先采用LP作为对手机型，“Gamma Swap”也是目前整个DeFi领域唯一的type产品，更加凸显了Deri Protocol“专攻DeFi衍生品赛道”的专业定位。

03《仲夏》潜在种子选手？

2020年，我们经历了DeFi世界的爆发式增长。2021年，随着DeFi概念的快速推进，衍生轨道(期货、期权、合成资产等。)一度被认为是最有希望接手德菲乃至整个行业热点的板块。但令人意外的是，不尽如人意的以太坊的性能局限并没有给衍生赛道带来预期的东风。

对于今天的Arbitrum生态来说，GMX作为最好的领先例子，已经说明了凭借Layer2的性能和成本优势，很多衍生品本身受到以太坊主链很多用例的限制，是可以逐步实现的。

因此，ARB 空投资的东风，无论是DEX、转喻、稳币等DeFi产品，还是能够提供更多元化收益选择的衍生服务，都迎来了一个适时的发展机遇期，而在其中，如何先布局这波“Arbitrum之夏”中可能的种子选手？

从产品层面来看，像Deri协议一样构建产品矩阵的DeFi协议最具优势:

一方面可以实现流动性和不同类型产品之间的协同，随着ARB/KOOC-0/investment后Arbitrum生态TVL的增加，更容易吸收涌入的资金；

另一方面，可以像乐高一样组合合约、期权等多种金融工具，为用户提供更强大的结构化产品，提高收益或降低风险，从而为Arbitrum生态带来增量价值，分享赛道大红利的可能性；

从数据上看，Deri Protocol过去30天的日均成交额在300万美元左右，累计超过1406亿美元，但流通市值只有524万美元(coin gecko 3月24日的数据)，可以说是Arbitrum链条中最被低估的项目之一——相比GMX和GNS上亿美元的市值，简直就是性价比最高的种子选手。

随着Arbitrum资金的流入和市场关注度的提升，如果能从衍生赛道为Arbitrum生态带来增量价值，分享大分红的赛道，从寒武纪大爆发来说只是一个情绪化的奇点。

因此，2023年，得到Arbitrum生态加持的Deri协议，无论是叠加其最初的衍生矩阵，还是币安实验室等一线机构的投资背景，都在逐渐积累势能。

此外，在ARB 空的催促下，zkSync等ZK赛道也开始重新回到大家视野的中心，OP成为新的L2扁担也是意料之中。目前，Deri协议已经完成了在zkSync上的合约部署，即将与zkSync开展生态合作。

相信Arbitrum生态空的魅力和想象空间都不小。像Deri Protocol这样的种子选手会怎么样？我们拭目以待。

结束

作者:迈克

资料来源:白话区块链

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