作者:Lucas Outumuro，IntoTheBlock

编译:费利克斯，

IntoTheBlock发文总结了2023年第一季度的情况:深入研究了导致加密行业显著复苏的因素，简要总结了发挥作用的宏观力量，链条上最相关的数据，分析了可能影响今年第二季度的催化剂。

网络成本:使用特定区块链的总成本。该指标跟踪消费意愿和使用BTC或ETH的需求。

随着比特币NFT协议序数的出现，网络活动增加，BTC的季度网络费用达到了2021年第四季度以来的最高水平。由于USDC、ARB和BLUR 空 investment等事件的脱钩，以太坊的手续费攀升至2022年第二季度以来的最高水平。特定加密资产从集中交易所的净流入减去转入交易所的加密货币的净流出可能表明抛售压力，而撤币可能表明正常。

在第一季度，中央交易所的BTC净流入为6.63亿美元，而净流出为41亿美元。鉴于最近BTC的价格上涨了约70%,可能是一些持有者想让他们的包包安静下来。ETH第一季度净流出8.15亿美元，远少于2022年第四季度58亿美元的净流出。2023年第一季度，加密货币强劲反弹，BTC和ETH都实现了自2021年第一季度以来的最大季度价格涨幅。价格反弹发生在FTX崩溃后的疲软抛售和风险资产宏观前景的改善之后。

BTC领先:BTC在2023年第一季度的表现超过了大多数资产BTC的出色表现，这可能表明它作为一家数字价值商店的吸引力越来越大。根据ITB资本市场的数据，BTC与金价的相关性从年初的-0.3上升到本季度末的0.9。第一季度见证了稳定货币的激烈战争。随着Circle在银行业危机中苦苦挣扎，USDC经历了迄今为止最大规模的脱钩，USDT获得了更多的市场份额。尽管自硅谷银行倒闭和美联储“打击”以来，ETH一直落后于BTC，但ETH仍以49%的季度增幅超过了许多加密资产(当然还有股票)。

资料来源:ITB以太坊价格指数。

正如BTC诞生之初，最近的银行业危机促进了BTC的崛起。在BTC的第一街区，2009年1月3日《泰晤士报》头版头条写道:财政部长即将第二次拯救银行。吹捧BTC作为潜在替代品的价值。14年后，当美国和欧洲部分地区经历了另一场银行危机和随后的央行干预时，BTC上涨了20%以上，跑赢了大多数资产。自那以来，美联储的资产负债表增加了3920亿美元，引发了看涨情绪。因为很多人预计BTC未来会在流动性增加和利率下降的影响下上涨(Balaji的目标价高达100万美元)。加密货币接下来会走向何方？虽然价格和市场情绪在第一季度有所反弹，但加密货币的下一步趋势仍不明朗。

从宏观角度来看，一直打压风险资产的不利因素似乎有所缓解，但与此同时，加密货币已经到了“遭受重创”的阶段越来越明显，伊丽莎白·沃伦正在从反加密货币运动中竞选参议员，签名银行尽管有偿付能力，但仍被监管部门可疑接管。

再加上空在加密货币方面的强势，在强劲的季度表现之后，人们怀疑未来价格会继续攀升还是下跌。

资料来源:BTC和ITB以太坊金融指标。

强持仓支撑:基于链家上的数据，我们可以看到BTC和ETH目前处于超买状态，27000美元和1700美元分别是近期值得关注的支撑位，因为这两个持仓支撑最强，分别为623.8万BTC(约170亿美元)和840万ETH(约151亿美元)。如果突破这个价位，基于之前的深度，在BTC和ETH达到24500美元和1500美元之前没有太多支撑。在卖方方面，最近的高点29，000美元和1，850美元受到该地区先前购买的抛售压力，但如果价格攀升至这些水平，将不再有阻力。

资料来源:BTC和ETH持有ITB指标。

长期投资者增持:持有人持有的BTC和ETH数量继续创历史新高。到2023年，持有资产超过一年的地址分别增加了134亿美元BTC和47亿美元以太网。如果重复上一轮牛市的历史，这些地址不太可能在第二季度达到前期历史高点之前卖出催化剂:除了宏观和连锁因素，还有其他需要注意的。预计以太坊上海升级版将于4月12日上线，时隔两年多。最初的提款可能会造成一些抛售压力，尽管这些提款必须排队，以防止大规模提款。但从长期来看，这将鼓励更多的ETH持有者进行质押，因为无法提取的不确定性已经消除，这可以视为一股看涨力量，因为它暂时锁定了供应，使网络更加安全。距离BTC减半还有一年时间，但考虑到许多人将这一事件视为加密货币周期的推动力，许多人可能会在减半之前开始购买。另一方面，距离Mt. Gox归还被盗价值176亿美元的BTC的日期越来越近。总体而言，看涨和看跌因素的结合可能会使第二季度变得有趣。

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