Arbitrum 空 investment带来的造富效应还没有消退。4月3日，MM Finance在Arbitrum上线，公开募股预计募集50万USDC。实际涉及资金金额高达1.82亿美元C，超额募集364倍。MM金融最初建立在Cronos上，是当时除了VVS金融之外最大的项目，原生token MMF也在Crypto.com证券交易所上线。之后MM金融部署到Polygon，发行了新的Token。这次也不例外，还在Arbitrum上发行了代币进行融资。

MM金融的融资之争MM金融在多个链条上发行Token的做法在社会上饱受诟病。通常，当主流DeFi项目扩展到其他连锁店时，不会发布新的Token，如Uniswap、Aave、Pancakeswap等。

然而，对于小项目来说，一个新令牌的发布，比如指环王，对项目开发团队来说是不可抗拒的。如果没有新的代币，按原估值计算的市值已经极低，而且大部分代币已经派发完毕，压力极大，原有工作成为项目继续扩张的负担。

如果把Arbitrum上的MM Finance看做一个新项目，对比其他项目，考虑到团队有一年以上的可追溯开发经验，仅在Cronos的MM Finance生态系统中，除了DEX之外，还有收入优化器MM Optimizer，稳定货币项目Savanna Finance，分散ETF项目METF Finance，以及各种Token发行。一年前MM金融因为前端攻击导致用户损失了一小笔钱，但后来官方为此买单。该项目已经被包括Slow Fog、Certik和Paladin在内的许多安全机构审计。从安全性来说，以上背景可能更让人放心。

MM Finance Arbitrum原始代币的MMF最大供应量为5亿枚，初始发行量为1250万MMF。白名单和公募分别卖250万MMF，发行价0.2美元。对应的FDV是1亿美元，流通市值是250万美元。MM Finance在此次活动中总共筹集了100万美元，其中80%用于增加MMF/USDC交易对的流动性，项目方在此次代币销售中的利润为20万美元。

Arbitrum上的项目融资和估值可能不合理，但最近已成为受追捧的常态。例如，指数产品Arbitrove在Camelot上融资1400万美元，估值7000万美元。截至4月4日，Arbitrove的主要产品Arbitrum Index Token的发行量仅为280 ALP，最近两周链内没有ALP的转让记录。然而，代币库管理项目的FDV仍为3389万美元，流通市值为1018万美元。

与Arbitrum上的其他指数相比，TVL指数为7841万美元，FDV指数为8760万美元。Zyberswaptvl为4334万美元，FDV为5246万美元。ZYBER的最高市值约为4.5亿美元。考虑到现在MM金融正式上线还不到24小时，目前MMF的价格是0.32美元，TVL是5128万美元。在MMF/USDC交易的流动性挖掘的APR高达1600%的情况下，目前的FDV可能很高，但与其他项目相比并不离谱。

MM Finance在Arbitrum上推出的新代币将会受到好评，并具有可追溯性。当它去年8月搬到Polygon发行新代币并筹集资金时，它也筹集了数百倍的资金。在宣布迁移到Arbitrum后的48小时内，MM Finance收到了超过1100份加入白名单的申请。

类似的解决方案:几乎所有代币发行的项目，在设计代币的时候，都会把重点放在第一段时间的发布上，最后在几年后完全发布。当没有新的代币支持项目运营时，除了发行另一个代币，有些项目还会增发股票。

例如，2020年7月，领先的贷款机构Aave在将最初的象征性贷款转换为AAVE时，额外发行了23.08%的债券。2021年初，向往决定发行6666 YFI；通过治理，在原有3万名青少年非法入境者的基础上；2022年底，已经被阿拉米达收购的REN项目组也决定通过治理投票的方式，铸造新的Ren代币，支持Ren 2.0的发展。

发行新代币和增发代币，本质上都是在稀释原有代币持有人的权益，但也各有利弊，也能帮助项目更好的拓展。

在此之前，MM Finance在Cronos上的TVL为1000万美元，在Polygon上为257万美元。通过发行新代币，MM Finance Arbitrum在一天内达到了5128万美元，实现了数倍的扩张。

项目参与者、白名单参与者、流动性提供者、散户之间的多方博弈，借用了一个因为Arbitrum 空 investment而在社区广泛传播的图。在MM金融的多链战略中，MM金融团队通过发行新代币来激励，从而获得大量的流动性，在其他链上实现冷启动。信任MM金融的玩家参与白名单销售和公募，短时间内获得数倍于其参与份额的利润；DeFi矿工有更多的采矿机会。最终受伤的可能只是在二级市场购买代币的散户。

加密投资充满了机会，但对某些人来说，结局可能是残酷的。大多数DeFi项目的长期绩效并不理想。MMF FDV(Cronos)和MMF(Polygon)分别降至480万美元和379万美元，总数为5亿，而目前的MMF FDV(Arbitrum)为1.65亿美元。但这并不妨碍前三类参与者从中获利。识别项目的风险并找到适合它们的机会可能更重要。

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