作者:CapitaliLab

最近，贸易乔V2变得流行起来，因为它从Uniswap攫取了大量的Arb交易股票，货币价格迅速翻了一番。那么它是怎么做到的呢？提供流动性需要注意什么？

贸易乔·V2简要总结道:

AMM类似于订单簿，使用不连续的流动性。

最低价格准确性是基于比例而不是固定值。

垂直聚合流动性带来更好的可组合性。

流动性激励是基于LP获得的交易费用和有效TVL。

一. AMM机制

那么根本的区别是什么呢？乔·V2的仓位对应一个点的价格，这意味着价格不会改变，除非你消耗这个仓位的流动性。举个例子，如下图所示，我们可以看到Bin里大概有35个Arbs和2个ETH。如果有人以0.00066的价格卖出2E的ARB，交易仓位会向左移动一个位置，价格会改变。

我们再次尝试向池中添加流动性，发现可以添加单点流动性，也就是说，添加的流动性是有价格的，实际上相当于在订单簿中放了一个做市商名单。旁边的Pct Rage = 0.20%是什么？

让我们稍微移动右边的滑块，将价格范围扩大到2Bin，然后计算两个价格的相对差异。

换句话说，0.20%是最低的价格准确度。

我们来看看它是如何偏离当前价格的，比如ARB/ETH = 0.0001。可以断定

可以，可以理解为任意位置的上下价格相差0.2%，这是基于比例而不是固定值。这与传统的指令书有很大不同，传统的指令书一般给出固定的最小精度，如0.01 USDT。

Joe的UI也给出了四种增加流动性的方法。你可以点击上图右上角的“了解更多”了解它的详细定义，但是除了Spot，其他四个都是用官方设定的参数值，不可控。所以我建议用Spot，和UNI V3差不多，不过大不了省几个不同的价格区间。此外，乔V2目前有流动性激励，这一点的好处必须加以考虑。

目前，那些名字后带有“奖励”标签的池的动机是流动性。

乔·V2的流动性* *激励分配模式:

根据LP和MakerTVL实际获得的交易费用计算得分，如下图所示。

MakerTVL目前只看 - 5Bin以内的现价，比如ARB/ETH的Bin宽度是0.2%，所以只会记录现价 -1%以内的TVL。

当一个时期结束时，该时期内的分数被计数并按比例分配。

也就是说，如果想要获得流动性激励，还是需要更密集地提供流动性。

有关更多详细信息，请参考文档。

假设在当前市场连续买入Arb，Uniswap Arb/USDC = 1.005，假设乔V2的价格精度为1%，仓位分布为[0.99，1.00，1.01…]。这时候Joe现在的bin应该是1.00，比Uni便宜0.5%。只要交易费用小于这个差距，通过1inch等聚合器买入Arb的交易自然会优先考虑乔，反之如果是卖出Arb，乔就没有优势。也就是说，在高波动、单边行情中有优势，在低波动、猴市中表现平庸。

高波动性和相对较低的汇率下的频繁汇率优势，使得乔V2在ARB 0.00初期获得了较大份额。目前随着波动性的下降，其汇率不再具有规律性的优势；UNI V3 LP已经回到0.05%费用的池子里，基本失去了费率优势。好在它的名声打出来了，有很好的激励机制，给了项目方更大的操作空间空。

事实上，在上述关于Arb交易份额的讨论中，其AMM机制带来的优势和劣势已经得到了说明，本节讨论其他方面:

垂直聚合流动性带来更好的可组合性。

高效率 支持激励，你可以获得合作伙伴的激励，比如你有望从LSD大战中获益。

缺点:

没有贿赂等成熟的代币赋权机制，代币持有者的收益是有限的。

无常损失比较大。

动词 （verb的缩写）优点:可组合性

我们看一个专门添加流动性的交易，会发现用户添加了ETH/USDC后，乔给用户返回了大量不同Token ID的ERC-1155 LBT，反映了用户在不同价位的流动性分布。

优势:合作伙伴的激励预期

那么可以提供类似价值的乔V2理论上也有这个机会，从而增加TVL和交易量。

我在之前的推文中说过，如果没有贿赂等额外的赋能机制，纯斑DEX是比较难的。空 TVL和交易量不能转化为代币持有人的收益。

缺点:无常损失比较大。

乔会设定合理的费用来弥补这一点，比如1%仓宽的ARB/USDC 0.8%，0.2%仓宽的ARB/ETH 0.2%。加上这个不容易察觉，所以还好(笑

相比UNI V3，贸易乔V2在效率上实现了更多特定场景下的差异化优势，高可组合性的优势非常依赖于自身规模。所以要继续关注项目方的BD等运营情况，看BD能否获得足够的合作激励，打造成长飞轮。

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