2023年第一季度，美股表现异常强劲，科技行业领涨。不过，摩根士丹利首席美股策略师表示，今年科技股超过20%的涨幅是不可持续的，行业将重回新低。

尽管美联储今年进一步收紧政策，银行业危机肆虐，但美国股市反弹，因为投资者逃离银行等经济敏感行业，涌入科技行业寻求安全。

Kornitzer Capital Management的投资组合经理Nicole Conitzer表示，美国和欧洲科技股的反弹可能有些过头了。

她在一份报告中写道:

“随着美国经济放缓的风险上升，美联储仍致力于加息，我们将考虑减少对估值较高的科技股的敞口。”

从相对表现来看，大型科技股在过去几周一直在市场上& # 8221；明显的异质性& # 8220；，一度飙升至历史高位。

以科技股为主的纳斯达克综合指数今年以来上涨了17%，目前比去年12月底触及的近期低点高出约20%。

此外，标准普尔500指数的信息技术板块在今年头三个月上涨了21%，成为标准普尔500指数11个板块中表现最好的板块。

推动科技股飙升的一个主要因素是，投资者认为，在硅谷银行倒闭引发危机后，这一领域可以提供一个防御性的避难所。投资者对美联储今年将降息的预期也推动了股市的整体上涨，尤其是成长股。

科尔·科尼策尔强调:

“我们仍然保持谨慎，因为经济衰退可能即将到来，银行业危机可能会加速经济陷入衰退，要么衰退要么通胀将保持高位，美联储和欧洲央行将不得不继续加息，无论哪种情况都对科技股不利。”

她补充道:

“我们倾向于配置在衰退期间能够表现良好的公司，比如全球软件公司和医疗保健公司，以及头部奢侈品珠宝公司，因为这些公司在经济周期中具有很强的灵活性，能够在衰退期间保持相对较高的收入，并且能够根据衰退程度大幅削减成本。”

总的来说，从行业板块来看，美国科技股的估值仍然偏高。与此同时，科技行业的企业利润大幅下滑。银行业危机后，银行势必会收缩放贷规模。随着市场进入流动性紧张期，科技成长股的日子只会越来越难过。

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