流动性再质押代币（LRT）的 TVL 已达 36 亿美元，这无疑是 2024 年最有前途的叙事之一。

那么，再质押地址们究竟在做什么？他们如何配置资金？在哪里 Farming？最常使用哪些 LRT 协议？

针对这些问题，本文将结合 10 张关于再质押地址行为的独家图表，进行全景式介绍与分析（注：所有数据都来自 Dune 上的「LRT whales」仪表板）。

1.首次存入 LRT 协议的地址类别

如果我们查看所有相关协议中的 LRT 存款地址，并查看他们的第一笔 LRT 存款的大规模集中趋势，我们会看到 3 波人：

• 有远见的人（Visionaries）——2023 年 12 月；
• 早期采用人群（Early Majority）——2024 年 1 月下旬；
• 保守接受人群（Late Majority）——2024 年 1 月上旬；

顺便说一句，这是一种非常常见的模式，可以在许多协议 / 叙事的发展早期都可以看到。

2.LRT 总存款地址数及存款策略

迄今为止，已有约 14 万个钱包地址向 LRT 协议存入资金。

他们存入了多少个协议，以及平均（中位数）存入了多少？绝大多数人已在 1 个以上协议进行了存款，且存款金额少于 1 枚 ETH。

一些埋伏空投的 Farmer 正在尽可能多地向 LRT 协议进行存款——尽管这只是少数群体，且不是最受欢迎的耕种策略。

其中，某个 0xd6d3 开头的地址已经在所有 11 个 LRT 协议中进行了存款。

3.再质押地址的存款金额

再质押地址存入了多少资金？

如果我们排除存入金额排名前 5% 的巨鲸，会发现绝大多数钱包地址的存入金额少于 2 枚 ETH——这些钱包正在埋伏 EigenLayer 相关空投并最大化提升他们的积分数。

4.每个存入金额区间的地址数

其中，向 LRT 协议存入超 1000 枚 ETH 的钱包地址为 147 个，其中某些是个别协议的相关钱包，还有像 analytico.eth 这样的地址将资金拆分存入多个 LRT 协议。

5.再质押地址的 ENS 词云

如果对 LRT 叙事关注，应该会熟悉其中一些 LRT 巨鲸的 ENS 名称（大小与总存款金额成正比）：

• analytico.eth
• vladilena2.eth
• Christian2022
• luggis.eth
• czsamsunsb.eth
• 58bro.eth

6.按存款金额排名的地址研究

我们可以根据存款总额对 LRT 存款地址进行排名，然后根据排名定义不同的群体。

我们观察到，排名 > 1000 的钱包地址通常会存款到更多协议中，而排名 < 100 的钱包地址中有 94% 会存款到 3 个或更少的协议中。

7.协议忠诚度

平均而言，存入 ether.fi 和 Puffer 的用户（平均）仅在 1.41 个协议上进行再质押，这表明他们对这两个协议的信心。

然而，存入 Bedrock、Genesis 和 Inception 等较小协议的用户确实是在分布式 Farming 和分散押注。

8.巨鲸的贡献度

这是很有趣的地方，我们可以研究每个 LST 协议的总 TVL 有多少来自前 30 名存款地址——这个比例越低，对应的 LST 协议的流动性就越健康和去中心化。

而 TVL 最大的 LRT 协议 ether.fi，在用该数据衡量的去中心化程度中排名第一！

9.LRT 协议们的关联度矩阵

某个 LST 协议的储户常用的其它 LST 协议有哪些？

数据表明，ether.fi 的存款人也倾向于向 Kelp 和 Puffer 存款（反之亦然），这里有一些有趣的关联度。

10.不同存款地址的 LRT 协议关联矩阵

我们可以定义不同的群体并进行更深入的分析。

对于 Shrimp 队列（总存款金额少于 2 枚 ETH）来说，最受欢迎的 LRT 关联协议是 ether.fi 和 Puffer，但对于 Dolphin 队列（20 枚至 100 枚 ETH 之间）来说，最受欢迎的 LRT 关联协议是 ether.fi 和 Kelp。

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