以太坊真的没救了?
以太坊还有可以被期待的地方吗？答案是肯定的。

4 月，以太坊将迎来 Pectra 升级的主网上线。此次融合了执行层（布拉格升级）和共识层（Electra 升级）的变化。Pectra 引入了 11 个关键的以太坊改进提案（EIPs），旨在增强可扩展性、质押灵活性和用户体验。整体来说，整体来说，此次升级过后，在技术层面，将提升了以太坊网络的性能和稳定性；在经济层面，改变了以太坊的质押经济模型，这将影响以太坊的供需关系和市场价格；在应用层面，则能吸引更多开发者和用户进入以太坊生态，推动去中心化应用的创新与发展等等。

在美国，可质押的以太坊现货 ETF 也或将通过。2025 年第一季度，资产管理公司 21Shares 代表 CBOE BZX 交易所提交申请，计划将质押功能引入其现货以太坊 ETF。除此之外，富达为拟议的以太坊现货 ETF 提交了 S-1 表格，其中包括质押功能。灰度也申请了为现货以太坊 ETF 提供质押功能。

Pectra 升级的实现预计将缩短以太坊质押的解除绑定期，这是最初为现货 ETF 引入质押时的一个重大障碍。

此次升级，或将成为推动质押 ETF 通过的催化剂。

行业内存在一个共识，目前以太坊现货 ETF 的吸引力较弱的一大原因，便是当下的 ETF 并未有质押功能。质押功能的上线，将允许以太坊现货 ETF 的持有者，可以得到质押以太坊的奖励。质押后，投资者们将获得 3~3.5% 的年化报酬。随着可质押的以太坊现货 ETF 的上线，或将大大提升以太坊现货 ETF 的资金流入，从而推高以太坊的价格。

以上这两者，都是在今年可以预见的以太坊价格上的实质性的利好。

但另一个真相却是，接下来以太坊这些值得被期待的变革，都只是在可以预见的路径上的进行的一些完善。这些变革，只是在把高速公路修得更宽更平坦。这并不是什么颠覆性的行业创新，又或者是开创性的产品或者应用。

以太坊的用例其实已经发展到了**。在这轮周期中，以太坊主链上没有涌现什么全民参与的项目，价格上也未超过前高。而其 TVL 量**的仍然停留在 2021 年。

曾经它是建立智能合约平台的**，现如今，当区块链世界的基建已经发展完备，有了更多更好用且便宜的平台公链可供选择，以太坊已经不再是唯一。这轮周期中，类似 Solana、Sui、TON 等公链分别跑出了自己的生态特色。头部的以太坊 Layer2 如 Base 等，也作出了自己的成就。

Vitalik 的去神化，对于一个行业来说，是好事，行业发展成熟，以太坊不再一家独大，更多的后起之秀能与之竞争，也就能激发更丰富的生态。而随着丰富的区块链生态的建立，以太坊在行业中的重要性也必然会下降。

Vitalik 在接受端传媒的采访时曾说过，「我的人生就是成为所有事物的桥梁。」以太坊基金会从 2015 年开始，对外资助上花费的资金已经超过内部运营上的费用。这些资助使得以太坊得以串联起更多的团队，也促进了加密行业各色项目的发展。无论是以太坊本身还是 Vitalik 所做的都是为加密打地基的事。