中央经济工作会将至

发布时间：2024-12-03 19:05:20

来源：开达策略知行

摘要

海内外政策要闻

中办、国办发布《关于数字贸易改革创新发展的意见》。11月28日，中共中央办公厅国务院办公厅发布《关于数字贸易改革创新发展的意见》。《意见》指出，按照创新为要、安全为基，扩大开放、合作共赢，深化改革、系统治理，试点先行、重点突破的原则，促进数字贸易改革创新发展。

特朗普接近完成了未来政府组阁。在获得今年大选胜利后，11月中旬起特朗普宣布了国务卿、司法部长和国家情报总监职位的候选人。截至当地时间11月30日，特朗普连续宣布了包括财政部长、贸易代表、白宫经济委员会主任、俄乌冲突问题特使在内多个内阁及政府高官人选，至此“特朗普2.0”内阁已基本浮出水面。

国内外政策导向分析

上周（11.25-11.29）海外政策聚焦于特朗普进一步完善新一届白宫重要内阁官员提名。美债总额突破36万亿美元，特朗普陆续提名包括贸易代表、白宫经济委员会主任等重磅成员，新一届白宫班底接近浮出水面。

上周（11.25-11.29）国内政策主要聚焦于习近平总书记会见来访新加坡国务资政李显龙，李强总理与第二届供应链博览会嘉宾进行座谈。货币政策方面，市场利率定价自律机制工作会议强调存款不得手工补息；九部门联合召开科技创新和技术改造贷款工作推进会议；资本市场方面，深交所发布《会员积极培育中国特色金融文化倡议书》；上交所召开沪市公司“提质增效重回报”座谈会；产业方面，工信部等发布《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》；地产方面，重庆取消普通&非普通标准；广州重庆调整公积金贷款政策；住建部调研住房城乡建设工作并召开座谈会；其他金融政策方面，全球系统重要性银行2024年名单发布；金融监管总局召开保险业和大型银行高质量发展座谈会。

1、权益：A股方面，9.24以来系列刺激政策发力下大盘指数11月整体维持小幅上行。上证综指和创业板指数涨幅分别达到1.42%和2.75%。政策影响：11月PMI数据显示此前一揽子增量政策效果延续；上交所召开专门座谈会强调提质增效。

2、固收：11月中旬以来市场流动性再度充裕，全月央行总共净回笼资金6994亿元（含国库现金）。DR007全月缓慢回落至1.65%以下，11月29日收于1.64%。政策影响：存款手工补息再迎强监管；10月企业利润降幅大幅收窄。

3、大宗商品：有色金属整体下行；能化涨跌分化；贵金属冲高回落；黑色金属小幅下行；猪肉供需仍然失衡。政策影响：全球铝业供给面临俄罗斯产能约束；工信部完善绿色低碳发展；三季度全球黄金需求大幅增加；住建部座谈会强调打好打赢收官战。

4、外汇：11月以来美元指数受特朗普回归白宫影响且共和党掌握国会以及鲍威尔偏鹰派发言影响，一度突破至107点以上，月底略微回落。人民币延续此前贬值趋势，11月最低贬至接近7.26。政策影响：外管局披露最新国际收支和对外证券投资余额；海外央行宽松政策延续。

大类资产轮动展望

权益正处于“强预期，弱现实”的赛点2.0第二阶段，利率债受益宽松预期，黄金风险有所消化，目前海外政策转向下宽松空间已经打开，财政、货币政策仍有加力空间，可重点关注政治局以及中央经济工作会定调。

风险提示：全球货币宽松不及预期；隐债化解落地时滞；地缘政治冲突升级；贸易摩擦再度升级。

内容目录

1. 海内外政策要闻

1.1. 国内政策要闻

1.2. 海外政策要闻

1.3. 政策导向分析

2. 权益市场分析

2.1. 市场回顾

2.2. 政策影响分析

3. 固收市场分析

3.1. 市场回顾

3.2. 政策影响分析

4. 大宗商品市场分析

4.1. 市场回顾

4.1.1. 有色金属

4.1.2. 原油能化

4.1.3. 贵金属

4.1.4. 黑色金属

4.1.5. 农产品

4.2. 产业政策影响分析

4.2.1. 有色金属

4.2.2. 原油能化

4.2.3. 贵金属

4.2.4. 黑色金属

4.2.5. 农产品

5. 外汇市场分析

5.1. 市场回顾

5.2. 汇率政策影响分析

6. 大类资产配置展望

7. 下周大事前瞻

8. 风险提示

正文

1. 海内外政策要闻

1.1. 国内政策要闻

习近平主席会见新加坡国务资政李显龙。11月26日下午，国家主席习近平在北京钓鱼台国宾馆会见新加坡国务资政李显龙。习近平积极评价李显龙担任新加坡总理期间带领新加坡取得显著成就，并长期关心和支持中新合作。习近平指出，去年中新共同确立了中新全方位高质量的前瞻性伙伴关系，为两国关系发展明确了战略方向。明年是中新建交35周年，双方要密切高层往来，进一步加强发展战略对接，深化各领域合作，为两国人民带来更多福祉，为地区和平繁荣作出更大贡献。同时，总书记指出今年是苏州工业园区开发建设30周年。30年间，苏州工业园区从“池塘洼地”变成“创新之城”，树立了两国合作的生动样板，也是新加坡深度参与中国改革开放的见证。中国将始终坚持集中精力办好自己的事情，有信心保持经济长期向好，实现高质量发展。李显龙表示，苏州工业园区开发建设30年来，已经发展成为现代化城镇，成为新中高质量合作的成功实践和金字招牌，同时也向世界展现了中国不断改革开放的姿态。中国已经找到了成功的现代化发展道路，新方对中国的未来充满信心，相信中国将保持发展繁荣，为世界的和平和发展作出更大贡献。

政策简评：此前外交部发布会上披露，应中方邀请，新加坡国务资政李显龙将于11月24日至29日访华。本次行程中李显龙将到访江苏苏州、北京和上海，并出席中新苏州工业园区成立30周年纪念活动。这是李显龙自今年5月卸任新加坡总理以来首次访华。自2004年李显龙出任新加坡总理以来，他曾14次访问中国。在他的任期内，新加坡和中国两次升级双边关系，2015年升级为“与时俱进的全方位合作伙伴关系”，2023年升级为“全方位高质量的前瞻性伙伴关系”。同时自2013年以来，中国一直是新加坡最大的贸易伙伴。中国商务部的数据显示，2023年，中新双边贸易总额为1083.9亿美元（约合7849.6亿元人民币）。苏州工业园区于1994年破土动工，也是中国和新加坡两国政府间的首个合作项目。30年来，苏州工业园区交出三个万亿成绩单，累计实现税收收入1.09万亿元、全社会固定资产投资1.1万亿元、进出口总额1.54万亿美元。经过30年发展，已集聚新加坡企业超400家，累计实际使用新加坡资本超49亿美元。近年来通过投资牵引，苏州工业园区与新加坡的合作朝着联合创新、绿色发展、数字经济、现代服务业等领域深化拓展，携手打造了一批标识性、代表性的合作项目。11月20日商务部印发《支持苏州工业园区深化开放创新综合试验的若干措施》，提出了建设具有世界聚合力的双向开放节点、建设具有重要影响力的区域科技创新高地、建设具有全球竞争力的现代产业高地、建设展示中国式现代化的开发区治理样板四方面主要任务。2024年11月25日，中国与新加坡新一批中新双向投资项目签约落地，具有高科技、绿色化等显著特征。本次李显龙访华也见证了中新推动园区高质量发展合作愿景与开展数字贸易合作谅解备忘录的签署。此前在APEC领导峰会上，习近平主席与新加坡现任总理黄循财会晤并强调欢迎新方把握中国发展新机遇，继续建设好苏州工业园区、天津生态城、重庆示范性互联互通和广州知识城等合作项目。随着三中全会进一步全面深化改革，中新合作的成功经验有望向全国进一步推广。

中办、国办发布《关于数字贸易改革创新发展的意见》。11月28日，中共中央办公厅国务院办公厅发布《关于数字贸易改革创新发展的意见》。《意见》指出，按照创新为要、安全为基，扩大开放、合作共赢，深化改革、系统治理，试点先行、重点突破的原则，促进数字贸易改革创新发展。主要目标是：到2029年，可数字化交付的服务贸易规模稳中有增，占我国服务贸易总额的比重提高到45%以上；到2035年，可数字化交付的服务贸易规模占我国服务贸易总额的比重提高到50%以上；有序、安全、高效的数字贸易治理体系全面建立，制度型开放水平全面提高。

政策简评：数字贸易是指以数据为关键生产要素、数字服务为核心、数据订购与交付为主要特征的贸易。根据世界贸易组织（WTO）统计，2023年，全球数字化交付服务出口额4.25万亿美元，同比增长9%，占全球服务出口的54.2%，规模再创历史新高。2023 年，中国数字贸易迅速发展，新动能新优势不断壮大，展现出对贸易高质量发展的强劲支撑力。按美元计算，2023年中国可数字化交付的服务进出口额3859亿美元，同比增长3.5%。本次《意见》主要提出了几大重点任务：一是支持数字贸易细分领域和经营主体发展；二是推进数字贸易制度型开放；三是完善数字贸易治理体系。随着数字贸易逐步迎来顶层制度支持以及高水平对外开放持续推进，未来数字贸易的发展或将进一步把发挥RCEP、中国-东盟自贸区的政策红利，加快推进我国加入DEPA和全面与进步跨太平洋伙伴关系协定（CPTPP）进程。

1.2. 海外政策要闻

美国国债总额突破36万亿美元。据美国独立研究机构联邦预算问责委员会公布的最新报告，美国国债总额已于上周突破36万亿美元，达到创纪录的新高。从今年7月29日，美国财政部公布美国国债总额达到35万亿美元，到现在升至36万亿美元，仅仅用了117天。

政策简评：根据美国财政部公布的数据显示，2024年1月初美债总额达到34万亿，35万亿的数字出现在今年7月底，间隔约7个月。但从7月底的35万亿到现在的36万亿，这一万亿美债的增长只用了约3个月，美债增速显然在加快。根据美国财政部11月20日公布的数据，2024年美国联邦政府仅用以偿还美债利息的支出就达到了8820亿美元。相较2023年6590亿美元的利息支出，2024年美债利息支出增长率达33.8%。我们认为美债超预期增长是2022年以来超预期加息的连锁反应。同时新任财长提名人选贝森特认为减少债务的主要方法是促进增长，从而增加税收收入。我们认为在共和党完全掌握国会的前提下特朗普新政府对于美债上升导致债务违约的风险或相对较小。

特朗普接近完成了未来政府组阁。在获得今年大选胜利后，11月中旬起特朗普宣布了国务卿、司法部长和国家情报总监职位的候选人。随后两周内，特朗普陆续公布了一系列关键内阁成员提名。截至当地时间11月30日，特朗普连续宣布了包括财政部长、贸易代表、白宫经济委员会主任、俄乌冲突问题特使在内多个内阁及政府高官人选，至此，“特朗普2.0”内阁已基本浮出水面。

政策简评：继11月22日特朗普宣布财政部长人选后，当地时间11月25日，特朗普连续宣布了贸易代表、白宫经济委员会主任等关键职位人选。其中特朗普提名贾米森·格里尔担任美国贸易代表，提名凯文·哈西特担任白宫国家经济委员会主任，提名约翰·费兰担任海军部长，提名文斯·哈利担任白宫国内政策委员会主任。此外，特朗普当天还提名斯坦福大学卫生政策教授杰伊·巴塔查里亚担任美国国立卫生研究院院长，提名约翰·奥尼尔为卫生与公众服务部副部长。截至到2024年11月30日，特朗普第二任期内阁已基本落定，国务卿、国防部部长、总统国家安全事务助理、白宫新闻秘书、能源部长、财政部长、商务部长、贸易代表等提名已尘埃落定，关键人物中仅中小企业管理局以及白宫科学技术顾问以及常务副国务卿未最终确定。根据规定，美国总统有权提名大使、法官和“美国其他高级官员”，但须经“参议院简单多数表决批准”。如今，联邦政府1000多个高级职位在得到总统提名后，需通过参议院确认。白宫办公厅主任、总统国家安全事务助理等幕僚及其他低级别职位不需国会确认程序。但由于共和党已经掌握参议院，特朗普提名或将悉数通过，同时我们认为特朗普2.0班底政策落地效率或将超过目前拜登政府。值得注意的是，新任贸易代表格里尔是一位具有国际贸易法背景的律师，曾在特朗普第一个总统任期内担任时任美国贸易代表罗伯特·莱特希泽的幕僚长。特朗普号称“格里尔曾在对华和其他国家实施关税以及打击不公平贸易行为方面发挥了关键作用”。另外11月25日特朗普就表示将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还妄言将对进口自中国的所有商品加征10%的关税，对华贸易方面新任特朗普2.0政府或将延续第一个任期的基本态度。

1.3 政策导向分析

上周（11.25-11.29）国内政策主要聚焦于习近平总书记会见来访新加坡国务资政李显龙，李强总理与第二届供应链博览会嘉宾进行座谈。货币政策方面，市场利率定价自律机制工作会议强调存款不得手工补息；九部门联合召开科技创新和技术改造贷款工作推进会议；资本市场方面，北京证监局联合金融办举办北京辖区并购重组座谈会；深交所发布《会员积极培育中国特色金融文化倡议书》；上交所召开沪市公司“提质增效重回报”座谈会；产业方面，中办、国办发布《关于数字贸易改革创新发展的意见》。工信部等发布《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》；其他金融政策方面，全球系统重要性银行2024年名单发布；金融监管总局召开保险业和大型银行高质量发展座谈会；甘肃召开支持小微企业融资协调工作机制部署推进会；地产方面，重庆取消普通&非普通标准；广州重庆调整公积金贷款政策；住建部调研住房城乡建设工作并召开座谈会。

2. 权益市场分析

2.1. 市场回顾

A股方面，9.24以来系列刺激政策发力下大盘指数11月整体维持小幅上行。上证综指和创业板指数涨幅分别达到1.42%和2.75%。万得微盘股指数11月反弹9.9%，较此前低位有所上行。但三大指数上月换手率都有所回落。11月南向资金整体依旧为净流入，全月总共流入1160.87亿元。MSCI中国A股指数11月小幅反弹0.13%，月底收于3350以上。股指期货方面，11月四大品种集体小幅震荡，其中IC和IM反弹1.37%和2.61%。外盘方面受特朗普新内阁基本出炉影响，不确定性逐步消散，三大指数都大幅反弹，标普500和罗素200指数波动率下降明显。11月港股和主板市盈率回落明显，AH溢价指数11月基本维持在144-149之间小幅波动。

2.2. 政策影响分析

货币财政政策：

九部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》。11月27日，中国人民银行、国家发展改革委、工业和信息化部、金融监管总局、中国证监会、国家数据局、国家外汇局等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》。《行动方案》提出，系统推进金融机构数字化转型，加强战略规划和组织管理，强化数字技术支撑能力，夯实数据治理与融合应用能力基础，建设数字金融服务生态，提升数字化经营管理能力。

自2023年10月中央金融工作会议提出做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章以来，央行等七部门于2024年6月底发布《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》。本次发布数字金融相关行动方案是第二次多部委联合发文，我们认为这或体现了数字金融在目前的重要性。发展数字金融，有利于促进金融领域产品和服务创新，更好提升金融服务实体经济效能。《行动方案》指出要推动数字技术在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数实融合等“五篇大文章”服务领域的应用，创新金融产品和服务模式，提升重点领域金融服务质效。

证监会系统政策：

上交所召开沪市公司“提质增效重回报”座谈会。今年3月22日，上交所向全体沪市公司发出倡议，鼓励开展“提质增效重回报”专项行动，进一步从提升经营质量、增加投资者回报、加快发展新质生产力等方面，综合性、系统性、针对性地推出可落地、可操作、可检验的具体举措。近日，上交所召开沪市公司“提质增效重回报”座谈会，围绕市值管理、提质增效等议题展开深入探讨。具体来看，Wind数据显示，截至11月28日，发布三季度现金分红方案的上市公司数量达到241家，同比增长282.54%；涉及资金总额（包括已实施和拟实施，下同）为643.89亿元，同比增长255.53%。从全年视角来统计，截至11月底，A股上市公司今年宣告累计分红的金额已达到6431亿元，涉及911家企业，其中13家公司累计分红金额超过百亿元。与往年相比，今年的分红呈现出金额高、数量多、分红频次增加的特点。三季报进行现金分红的公司数量持续增加，除了现金分红外，通过回购增持来提高投资者信心成为新的特点。

产业政策：

11月PMI体现增量政策效果持续显现。11月30日，统计局数据显示随着一揽子增量政策持续推出以及已出台的存量政策效应逐步显现，11月各项经济景气水平继续回升向好，11月PMI连续三个月回升，连续两个月维持在扩张区间。其中五大指数中生产、新订单、新出口订单分别为52.4%、50.8%以及48.1%。11月制造业动能指标（新订单-产成品库存）再度反弹至3.4%，显示企业动能超预期恢复延续。另外体现真实需求的新订单-在手订单环比上升0.6pct至5.2%。11月非制造业商务活动指数为50%，比上月下降0.2pct。其中建筑业商务活动指数较10月下降0.7pct至49.7%，服务业指数与上月持平于50.1%。我们认为11月新订单指数环比反弹可能与一揽子增量政策加力推出以及已出台的存量政策效应持续显现有关。10月工业企业出口交货值同比增速小幅回升至3.7%，或与特朗普重回白宫前外贸“抢出口”有关。库存方面，11月产成品库存指数反弹0.5pct至47.4%，原材料库存指数持平于上月在48.2%，我们认为可能与设备更新推进以及地方化债加力下下游采购需求提升有关。价格方面主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为49.8%和47.7%，比上月下降3.6和2.2pct，或与美元强势下国际大宗商品回落有关。

3. 固收市场分析

3.1.市场回顾

11月中旬以来市场流动性再度充裕，全月央行总共净回笼资金6994亿元（含国库现金）。DR007全月缓慢回落至1.65%以下，11月29日收于1.64%。同时受全国人大化债措施落地影响，11月长期收益率再度回落，十年期国债收益率11月依旧基本维持在2.1%以下，月末收于2.03%。

3.2. 政策影响分析

货币财政政策：

存款利率手工补息再迎强监管。11月28日，市场利率定价自律机制（以下简称利率自律机制）工作会议召开。会议审议通过了《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》。会议认为，今年利率自律机制工作取得显著成效。在中国人民银行指导下，利率自律机制坚持金融服务实体经济的根本宗旨，深入践行金融工作的政治性、人民性，开展治理违规手工补息、批量调整存量房贷利率、明示企业贷款综合融资成本、建立存款招投标利率备案机制等多项重点工作，促进社会综合融资成本稳中有降。

今年4月，央行曾通过市场利率定价自律机制发布了《关于禁止通过手工补息高息揽储维护存款市场竞争秩序的倡议》，要求《倡议》发布之日起，银行不得以任何形式向客户承诺或支付突破存款利率授权上限的补息。本次新增“利率调整兜底条款”可以参考为，协议有效期内，若利率相关的法律法规、规章政策调整，或中国人民银行存款基准利率、存款自律约定、银行总行存款利率内部授权上限等发生调整，导致协议约定的利率水平超出允许范围，银行应在按协议约定存款业务开办前及时通知客户银行存款利率调整情况。但是新增存入资金要按当时的利率执行，这不是新规定，而是对已有政策的规范执行，主要是避免个别大企业和机构用存款服务协议规避利率政策调整。对于居民而言，只要资金已经存入银行的定期存款，都按存入时的利率执行到底，在存期内都是不变的。

产业政策：

10月工业企业利润降幅收窄。11月27日，统计局数据显示，1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%，较1-9月利润增速降幅有所扩大。但是10月份，规上工业企业利润同比下降仅为9.03%，较前两月收窄明显。10月当月利润总额为6398.8亿元亿元，创下下半年以来新高。主要是前期基数效应扰动回落以及9月以来原材料制造业和消费品制造业利润好转。

值得注意的是，10月企业利润中每百元营业收入中的成本为85.39元，同比增加0.32元，营业收入利润率为5.29%，显示10月利润降幅收窄主要受中下游盈利恢复影响。从库存来看，10月原材料库存、产成品库存指数分别为48.2%、46.9%，较9月分别变化 0.5、-1.5pct。原材料库存升、产成品库存降，这或反映销售边际回暖提升企业补库意愿，同时10月价格及利润率增速回落共同导致工业企业利润累计降幅走扩。财政部近期公布数据显示10月单月地方债发行4659亿元，全年累计发行5.49万亿。此前发改委披露截至10月23日，今年7000亿元的中央预算内投资已经下达，1万亿元超长期特别国债里用于“两重”建设的7000亿元也全部落实到项目。另外据统计，11月12日至今，全国24个地区披露的用于置换存量隐性债务再融资专项债券总额为14752.4835亿元，我们预计11月各地化债加力下单月企业利润有望在年内增速转正。

4. 大宗商品市场分析

4.1. 市场回顾

4.1.1.有色金属

有色金属上月整体下行。受此前鲍威尔发表相对鹰派言论以及内需依旧处于低位影响，上月国内定价品种整体区间下行，其中南华沪铜指数月初小幅反弹后下旬再度回落至6000点附近。LME铜期货也受美国大选落地影响反弹后回落，11月29日再度跌至9000美元/吨以下。

4.1.2.原油能化

11月原油价格涨跌分化。11月29日布伦特原油收盘于74.34美元/桶，月环比反弹1.2%，WTI原油收盘于68美元/桶，月环比回落1.82%。

4.1.3.贵金属

黄金价格整体冲高回落。受美国大选结果尘埃落定影响，黄金价格11月冲高回落，11月下旬伦敦金现价维持在2650美元/盎司附近。COMEX黄金期货主力合约11月末也回到2700美元/盎司以下，11月29日收盘于2649美元/盎司。白银市场也小幅回落，COMEX白银期货主力合约11月环比回落6.29%至30.74美元/盎司，11月底金银比回升至86以上。

4.1.4.黑色金属

黑色系上周小幅企稳。11月中旬以来螺纹钢价格小幅反弹，上期所螺纹钢主力合约上周反弹至3300元/吨以上，现货价格也反弹至3430元/吨。目前已经进入地产政策发力期，全国保交房工作推进有力，截至11月13日，全国已交付285万套。Wind数据显示11月22日螺纹钢库存回升0.11万吨，线材库存再度回落3.29万吨，冷轧库存回落2.2万吨，热卷库存也有所回落至236.77万吨，说明此前去库存仍未完全结束。

4.1.5.农产品

猪肉供需持续失衡延续。11月29日猪肉批发价小幅回升至23.51元/公斤，11月大商所生猪主力合约受交割影响回落明显，收盘于15075元/吨。当前期货价格波动较大，价格攀升至高位，但能繁母猪存栏数连续7个月降幅收窄至10月的-3.2%。目前大中城市生猪出场价格跌落至17元/公斤以下，11月下旬猪粮比小幅反弹至7.7。

4.2. 产业政策影响分析

4.2.1 有色金属

俄铝启动生产优化计划。11月25日，全球最大的铝生产企业之一俄罗斯铝业（Rusal）在公司官方网站上宣布启动生产优化计划，其中第一阶段将减少25万吨产量。该公司解释称，这一优化决定是由于“铝土矿价格创下纪录高位，以及持续的负面宏观经济形势带来的高风险”。同时，俄铝保证将保留员工岗位。声明指出，“生产优化计划的启动不会影响公司的社会倡议。俄铝将在所有生产场所维持员工人数，并全面保留社会项目”。

4.2.2. 原油能化

工业和信息化部召开碳达峰碳中和工作领导小组会议。11月29日，工业和信息化部党组书记、部长、部碳达峰碳中和工作领导小组组长金壮龙主持召开部碳达峰碳中和工作领导小组会议，深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，总结工业领域碳达峰碳中和工作推进情况，研究部署下一步重点任务。会议强调，要锚定碳达峰碳中和目标愿景，坚持系统观念、创新驱动，加快工业绿色低碳转型。要强化理论武装，深入学习贯彻习近平总书记关于碳达峰碳中和的重要指示批示精神，准确把握推进新型工业化的目标原则、特征任务和方法路径，把握好降碳的节奏力度，循序渐进、持续发力。要强化顶层谋划，开展“十五五”工业绿色低碳发展规划预研，实施制造业绿色低碳发展行动，进一步完善工业绿色低碳发展制度政策。

4.2.3.贵金属

世界黄金协会发布三季度《全球黄金需求趋势报告》。世界黄金协会发布了2024年第三季度《全球黄金需求趋势报告》。报告显示，在创纪录高价格环境下的强劲投资推动下，三季度全球黄金需求总量同比增长5%，达到1313吨，黄金需求总额更是首次突破1000亿美元大关，创下历史新高。三季度金价屡创新高，均价达到2474美元/盎司。在这样的背景下，对黄金的投资需求飙升，比前一年增加了一倍多，达到364吨。其中，全球黄金ETF（交易所交易基金）的大量流入是三季度黄金需求增长的主要因素。三季度，全球黄金ETF净流入达到95吨，与去年三季度的大幅净流出形成鲜明对比。

4.2.4.黑色金属

住建部召开部分省份工作座谈会。11月25日至27日，住房城乡建设部党组书记、部长倪虹在宁夏回族自治区调研住房城乡建设工作并召开座谈会，强调深入贯彻落实习近平总书记关于住房城乡建设工作的重要指示批示精神和党中央、国务院决策部署，认真做好年底各项工作，系统研究谋划明年和“十五五”住房城乡建设事业高质量发展目标任务及主要举措。倪虹部长强调，临近岁末，要集中精力做好各项工作，坚决完成全年目标任务。明年是“十四五”收官之年，要坚决打好打赢收官战，同时，站在党和国家事业发展全局高度，统筹谋划“十五五”住房城乡建设事业高质量发展。进一步坚定信心，全力促进房地产市场止跌回稳，实施好城镇老旧小区改造、城中村改造、城市地下老旧管线改造升级等民生工程、发展工程、安全工程。进一步深化改革，深入贯彻党的二十届三中全会精神，加快构建房地产发展新模式，推进城市建设、运营、治理体制改革，建立可持续的城市更新模式，推动建筑业转型升级。

4.2.5.农产品

农村农业部召开农业种质资源保护利用工作推进会。11月29日“农产品批发价格200指数”为121.57，比前一日上升0.05个点，“菜篮子”产品批发价格指数为122.80，比前一日上升0.05个点。截至11月29日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为23.51元/公斤，与前一日持平；牛肉60.96元/公斤，比前一日下降0.3%；羊肉59.12元/公斤，比前一日下降0.8%；鸡蛋10.06元/公斤，比前一日上升0.8%；白条鸡18.04元/公斤，比前一日上升1.0%。11月26—27日，全国农业种质资源保护利用工作推进会在山西太原召开。会议要求，按照种业振兴行动部署和农业农村部党组要求，要坚持部省协同、全国一盘棋，深入推进种质资源精准鉴定，大力实施玉米等种质资源改良计划，加快创制一批优异新种质，挖掘新的基因资源。

5. 外汇市场分析

5.1.市场回顾

11月以来美元指数受特朗普回归白宫影响且共和党掌握国会以及鲍威尔偏鹰派发言影响，一度突破至107点以上，月底略微回落。人民币延续此前贬值趋势，11月最低贬至接近7.26。11月以来离岸-在岸利差维持在200bp以内。11月下旬离岸人民币与NDF利差回正，但保持在200bp以下，显示特朗普2.0内阁出台后后续贬值压力或仍将抬头。11月29日CFETS人民币汇率指数、BIS货币篮子人民币汇率指数及SDR货币篮子人民币汇率指数分别较11月22日小幅回升0.01、-0.24及-0.33,11月底FRA-OIS利差基本维持在28点附近。

5.2.汇率政策影响分析

对外贸易政策：

第二届中国国际供应链促进博览会成功闭幕。11月30日，第二届中国国际供应链促进博览会（以下简称“链博会”）在北京成功闭幕。本届展会吸引了来自69个国家和地区的620余家企业和机构参展，以“链接世界，共创未来”为主题。本次博览会成功达成210多项合作协议，交易金额超过1520亿元人民币。展会期间，展商与3.7万多家上下游企业建立联系，专业观众与参展商的精准匹配促进了6700多项合作意向的达成。本届链博会进一步深化了“平台链”的模式，推动参展企业与供应链上下游的朋友圈企业共同展出。600多家参展商再加上400多家上下游产业链合作伙伴，实际参展商超过1000家。本届链博会还发布了《2024版全球供应链促进报告》，并首次推出全球供应链连接指数与促进指数，为企业解读全球市场趋势和技术发展方向提供了重要参考。

外管局披露最新国际收支货物和服务贸易数据。根据外管局11月29日披露数据，2024年10月，我国国际收支货物和服务贸易进出口规模43234亿元，同比增长6%。其中，货物贸易出口21462亿元，进口16071亿元，顺差5391亿元；服务贸易出口2342亿元，进口3359亿元，逆差1017亿元。按美元计值，2024年10月，我国国际收支货物和服务贸易出口3350亿美元，进口2734亿美元，顺差616亿美元。

外管局披露截至上半年对外证券投资金额。11月29日外管局数据显示，截至2024年6月末，我国对外证券投资资产（不含储备资产）12353亿美元。其中，股权类投资7303亿美元，债券类投资5050亿美元。2024年6月末，我国持有对外证券资产的部门主要是非银行金融机构、银行和非金融部门，投资金额分别为7097亿美元、3750亿美元和1507亿美元，占我国对外证券投资总额的57%、30%和12%。

国际大事影响：

俄罗斯央行暂停外汇购买。11月27日早些时候，国际外汇市场俄罗斯卢布对美元汇率跌破110比1，卢布对欧元汇率跌破115比1，均达到2022年3月以来最低水平。当日俄罗斯中央银行宣布，将从次日至今年年底暂停在国内市场购买外汇。俄央行当天发布消息说，自11月28日至年底，央行将在预算规则框架内停止在国内市场购买外汇，以减少金融市场的波动，推迟的外汇购买计划将于2025年实施。另外，央行将继续在国内市场开展与国家福利基金挂钩的外汇销售业务。

海外货币宽松延续。当地时间11月27日，新西兰联储在货币政策会议上将官方现金利率（OCR）下调50个基点至4.25%，这是今年第三次连续降息，符合市场预期，但暗示未来的宽松步伐将放缓，通胀将加速。新西兰联储会议纪要显示，委员会一致认为，50个基点的降息符合其保持低而稳定的通胀目标，同时旨在避免产出、就业、利率和汇率出现不必要的波动。如果经济情况继续按照预期发展，委员会预计将在明年初进一步下调官方现金利率。无独有偶，11月28日，韩国央行宣布，将基准利率下调25个基点至3%，超出市场此前预期的维持在3.25%不变。同时，韩国央行下调2025年CPI及GDP增速预期。韩国央行预计，韩国2025年CPI上涨1.9%，此前8月的预期为上涨2.1%；2025年GDP增速为1.9%，8月的预期为2.1%，整体来看海外宽松预期依旧延续。