来源：大消费之家

12月1日，创新医疗管理股份有限公司发布公告，披露其子公司齐齐哈尔建华医院收到齐齐哈尔市医疗保障局《行政处罚事先告知书》。该通知指出，建华医院存在过度诊疗、分解项目收费和重复收费等违规行为，涉及金额达321.28万元。监管部门拟对建华医院作出责令改正、退回医保基金并处以等额罚款的处罚措施。

创新医疗表示，此次行政处罚并未触发深交所关于重大违法强制退市的相关规定。尽管如此，创新医疗预计该事件将对2024年度经营业绩造成负面影响，预计减少净利润642.55万元，实际影响需以年度审计结果为准。同时表示，建华医院已针对问题完成整改，此次处罚不会对医院及公司的长远发展构成重大影响。

然而，根据2024年半年报，位于黑龙江的建华医院（含明珠医院）对创新医疗的营收贡献显著，上半年营收占比达60.16%。考虑到创新医疗在黑龙江地区的毛利率为12.58%，按照这一比率计算，2024年全年建华医院预计能为创新医疗带来约6176万元的毛利。而此次行政处罚事件直接带来642.55万元的净利润损失，占建华医院可带来毛利空间的10.4%，同时可能对创新医疗品牌声誉造成负面影响。

图1 创新医疗2024年上半年营收拆分

图片来源于：创新医疗2024年半年报

跨界办医，与子公司建华医院纠纷不断

创新医疗是一家以提供医疗服务为主的上市公司，其主营业务收入包括门诊收入、住院收入、体检收入等。作为浙江知名“跨界办医”企业，其前身是原千足珍珠集团股份有限公司，主要从事淡水珍珠养殖、加工与销售业务，曾有“中国珍珠第一股”的美誉。

2015年，创新医疗斥资15亿元收购建华医院、康华医院及福恬医院，正式进军医疗领域。2016年2月，创新医疗顺利完成重大资产重组，并在2018年成功剥离了原有的亏损珍珠业务，实现了业务结构的全面转型。

创新医疗与建华医院之间的风波可谓是一直闹得沸沸扬扬，成为典型的并购重组失控案例。由于建华医院在收购后连续两年未能实现业绩承诺，创新医疗便在2018年公司年报指出，建华医院应返还公司2017年度现金红利款44.97万元。

这一决定引发了建华医院内部的不满，包括前董事长梁喜才在内的多方力量展开了长达数年的内部斗争。期间，出现了罢工、抵制投资人、自杀未遂及院长被捕等一系列事件，对创新医疗的运营造成了严重影响。梁喜才虽然因犯职务侵占罪、虚开发票罪、挪用资金罪被捕入狱，但他在任期间制造的诸多问题至今仍对创新医疗构成挑战。

创新医疗2024年11月18日发布公告称，近日，建华医院公司收到了广东省深圳市中级人民法院的传票，定于2024年12月19日开庭审理深圳前海卓越融资租赁有限公司以损害公司债权人利益责任纠纷为由，上诉建华医院公司的相关诉讼案件。该案件与梁喜才在任期间签订的《三方合作协议》违约有关，再次将创新医疗推向风口浪尖。

净利润持续亏损，董事长与总裁坐拥百万年薪

创新医疗自借壳千足珍珠上市以来，其营收虽偶有波动，但净利润却一直处于亏损状态。根据创新医疗2024年三季报显示，其前三季度实现营业收入6.1亿元，同比微增0.53%；净利润则为亏损2784.41万元，同比下降95.88%；扣非净利润亏损3136.87万元，同比下降109.87%。在当前净利润持续下滑的趋势下，加之近期的行政处罚事件影响，创新医疗在第四季度实现扭亏为盈的可能性似乎十分渺茫。

表1 创新医疗近四年业绩情况

数据来源于：wind，大消费之家

导致创新医疗净利润承压的一个关键因素是其毛利率的低迷。尽管近两年毛利率有所回升，但依然在10%左右的低位徘徊。对于业绩下滑的原因，创新医疗在2024年半年报中指出，这主要是因为旗下康华医院所在地区的医保结算方式调整，导致DRGs病组付费值降低，从而影响了医院的医疗业务毛利率与净利润。此外，康华医院新门诊楼在2023年底投入使用，也增加了本期的房产税、折旧及能耗费用等支出。

创新医疗的业绩低迷现状也反映在股东的减持行为上。据Wind数据统计，从2022年1月至2024年9月，重要股东累计减持了7116.77万股，占创新医疗当前股本的16.14%。此外，机构投资者的持股数量也呈现显著下降趋势，从2023年底的8092.85万股降至2024年9月30日的3328.54万股，降幅达58.87%。

然而，在创新医疗连年亏损的情况下，董事长陈海军和总裁马建建依然领取着百万年薪。尤其是总裁马建建，其2023年的年薪甚至有超过20万元的增长。

表2 创新医疗高管薪酬变化情况

数据来源于：wind，大消费之家

值得一提的是，创新医疗寄望于与许科帝等共同投资的“脑机接口”项目—博灵脑机（杭州）科技有限公司。鉴于脑科学作为前沿科技领域备受市场瞩目，该项目在当时成为创新医疗的一大亮点。然而，据天眼查信息显示，该脑机公司最新的专利申请停留在2023年8月，2024年尚无新成果问世。同时，创新医疗近年来未有研发费用的记录，表明其仍在依托现有主营业务，未来道路将坎坷异常。